Perú, Chile y Argentina: US$ 140 mil millones en cartera de proyectos de cobre para la próxima década

Cuarenta y dos proyectos. Seis millones de toneladas adicionales de cobre. Ciento cuarenta mil millones de dólares sobre la mesa. Las cifras que presentó Jorge Cantallops, director ejecutivo del Centro de Estudios del Cobre y la Minería (CESCO), en el marco del CESCO Latin Mining Dialogue Perú durante EXPOMINA PERÚ 2026, no son proyecciones teóricas de largo plazo: son el inventario más concreto que existe hoy sobre el potencial cuprífero de Sudamérica para la próxima década. La pregunta que el mercado todavía no responde es cuántos de esos 42 proyectos llegan realmente a producción.

La cartera regional más ambiciosa desde el superciclo

El pipeline identificado por CESCO abarca proyectos en Perú, Chile y Argentina con alta probabilidad de desarrollo. No todos se construirán simultáneamente, ni todos alcanzarán la escala que sus estudios de factibilidad prometen. Pero la concentración geográfica de esa cartera ya redefine el mapa de riesgo para los inversionistas institucionales que siguen los mercados de cobre en LME y COMEX. Tres países, un corredor geológico continuo y la mitad del cobre no producido del planeta.

Chile aporta la mayor densidad de proyectos en términos de avance técnico. Teck Resources terminó el ramp-up de Quebrada Blanca Phase 2 y ya entrega cifras de producción relevantes desde el norte de Chile. Anglo American tiene comprometidos más de US$3,000M en la expansión subterránea de Los Bronces. Codelco, sin embargo, sigue siendo el talón de Aquiles del lado chileno: la estatal arrastra años de deterioro en sus minas maduras —Chuquicamata, El Teniente, Andina— y su capacidad de ejecutar proyectos nuevos sin que los actuales sigan perdiendo volumen es la variable más incierta del pipeline. La paradoja es que Chile, con el 27% de la producción mundial, enfrenta su mayor desafío de reposición de reservas justo cuando el mundo más lo necesita.

Perú: el gigante atrapado en sus propias contradicciones

El aporte peruano a esa cartera de US$140,000M es sustancial, pero llega cargado de historia reciente. Perú produce alrededor del 10% del cobre mundial, con Las Bambas, Cerro Verde y Antamina como anclas. El problema es que proyectos que deberían estar construyéndose llevan años atrapados en conflictos sociales, procesos de licenciamiento que se extienden más allá de cualquier estudio de factibilidad y una institucionalidad que aún no termina de resolver la brecha entre comunidades y empresas. Tía María, el proyecto de Southern Copper en Arequipa, lleva más de una década en el limbo. Michiquillay, en Cajamarca, avanza, pero lento. La mina Zafranal sigue esperando.

Que EXPOMINA PERÚ 2026 sea el escenario elegido por CESCO para presentar esta cartera no es casualidad. El gobierno peruano necesita capital extranjero y lo sabe. El sector privado necesita señales de estabilidad y las busca. Pero la distancia entre los US$140,000M que aparecen en las presentaciones y los permisos que se otorgan sobre el terreno sigue siendo la brecha más costosa del continente.

Argentina: el RIGI como catalizador — o como promesa sin terminar

El caso argentino es el más disruptivo del trío. El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) que impulsó la administración Milei ofrece estabilidad fiscal por 30 años, tipo de cambio libre para exportaciones y simplificación de trámites para proyectos superiores a US$200M. En papel, es el esquema más agresivo de atracción de capital minero que haya implementado un gobierno latinoamericano en décadas. En la práctica, el sector todavía evalúa su durabilidad institucional.

El cobre no es, históricamente, el mineral estrella de Argentina. El litio, el oro y la plata dominaron los ciclos previos de inversión. Pero la geología del noroeste argentino, especialmente en Salta, Jujuy y San Juan, esconde depósitos cupríferos de escala que hasta ahora no habían recibido la atención que merecen. Con el RIGI activo y precios del cobre que rondan los 4.50 dólares por libra en COMEX, la ecuación cambió. Varios de los 42 proyectos identificados por CESCO tienen coordenadas argentinas.

Seis millones de toneladas: el número que mueve el mercado

Para dimensionar lo que significa ese potencial adicional de seis millones de toneladas anuales, el punto de referencia es el mercado actual. La producción mundial de cobre ronda los 22 millones de toneladas por año. Sumar seis millones equivale a añadir casi un 27% de capacidad adicional sobre la base actual, distribuidos en una ventana de 10 a 15 años. El déficit estructural de cobre que proyectan el USGS, Wood Mackenzie y la propia CESCO para la segunda mitad de la década no se cierra con un proyecto. Se cierra con decenas, ejecutados a tiempo, con agua suficiente, con financiamiento asegurado y con licencia social real.

Esos cuatro elementos rara vez se alinean simultáneamente. La escasez hídrica en el norte de Chile ya obligó a que más del 70% de los nuevos proyectos integren plantas de desalinización como condición no negociable. En Perú, el agua es abundante en las zonas de altura, pero la gobernanza de su uso es el nudo político más complicado. En Argentina, la aridez de la puna suma costos de operación que no siempre aparecen en las presentaciones del primer día.

Lo que los timelines de construcción no dicen

Un proyecto cuprífero de gran escala tarda entre ocho y doce años desde el descubrimiento hasta la primera producción comercial. Eso significa que los proyectos que CESCO clasifica como de alta probabilidad de desarrollo y que aún están en etapa de factibilidad avanzada no entregarán cobre antes de 2031 o 2032, en el mejor escenario. Los que están en exploración temprana, menos aún. El mercado del cobre opera con un horizonte que no perdona errores de timing: si los proyectos se retrasan, el déficit se profundiza; si llegan todos juntos, el precio se desploma y los más caros de operar —con AISC superior a los 3.00 dólares por libra— entran en pérdida.

Teck en Quebrada Blanca lo vivió en carne propia: el proyecto enfrentó sobrecostos de construcción, demoras logísticas y un entorno de precios que en ciertos trimestres comprimió los márgenes más de lo proyectado. Llegó a producción plena, pero el camino costó más de lo que los estudios de factibilidad anticipaban. Eso no es la excepción en la minería de gran escala latinoamericana. Eso es la norma.

El peso político de EXPOMINA 2026

Que Cantallops haya elegido este foro para publicar el inventario de CESCO tiene una lectura política precisa. EXPOMINA PERÚ es el evento minero más importante de América del Sur por volumen de participantes y representación gubernamental. Presentar allí una cartera de US$140,000M es un mensaje doble: a los inversionistas internacionales, que el continente tiene fundamentos reales más allá del ciclo de precio; y a los gobiernos de Perú, Chile y Argentina, que el capital privado está listo para moverse si los marcos regulatorios se estabilizan.

El mensaje de retorno para Lima es especialmente cargado. Perú lleva años viendo cómo proyectos que deberían estar produciendo siguen varados en expedientes administrativos o en protestas que ninguna mesa de diálogo ha resuelto de forma duradera. La cartera de CESCO no es un elogio. Es también un recordatorio de lo que se pierde cada año que pasa sin resolución.

Seis millones de toneladas de cobre potencial. Cuarenta y dos proyectos con nombre, ubicación y estudios técnicos. El mundo los necesita para la transición energética. La pregunta que EXPOMINA 2026 dejó sin respuesta oficial es cuántos de esos proyectos tienen hoy, en 2026, los permisos, el agua y la aceptación social para pasar de la diapositiva a la realidad. Esa distancia es donde se gana o se pierde la década del cobre latinoamericano.