México.- McEwen Mining espera reducir notablemente el gasto de capital de su proyecto El Gallo 2 en México tras haber aportado grandes sumas. Sin embargo, falta por ver si el proyecto -en el estado de Sinaloa- es una inversión viable si la plata se sitúa por debajo de la barrera de los US$20/oz.
ASPECTOS BÁSICOS
El Gallo 2 fue uno de los proyectos en México por más de US$1.500 millones (mn) que se postergaron el año pasado ante el debilitamiento de los precios de los metales preciosos y los impuestos mineros que se implementaron en el país.
McEwen culminó un estudio de factibilidad en 2012 que considera una operación a cielo abierto y un método convencional de chancado y molienda.
El estudio arrojó leyes promedio de 101g/t de plata y 0,12g/t de oro, y una tasa interna de retorno (TIR) neta de 26% a US$25/oz de plata y US$1.415/oz de oro.
Sin embargo, dado los considerables cambios en los precios de los metales, ya que la plata y el oro se transan por debajo de los US$16/oz y US$1.200/oz, el estudio de 2012 ya perdió vigencia.
La producción bordearía los 5,2 millones de onzas y 6.100oz de oro al año y los costos sostenidos todo incluido registrarían un atractivo valor cercano a US$800/oz de oro.
AVANCES
Desde el estudio de factibilidad, McEwen ha obtenido los principales permisos, inclusive el ambiental.
El molino de bolas está listo y está guardado en la planta del fabricante. Todavía no se adopta una decisión sobre la construcción y la actualización del estudio de factibilidad se aplazó hasta 2016.
RECORTES DE INVERSIÓN
McEwen se ha concentrado en recortar costos de capital y minimizar el efecto sobre la producción para mejorar la rentabilidad.
La minera ya disminuyó su inversión a US$150mn frente a los US$178mn fijados en el estudio de factibilidad 2012 y pretende bajar la cifra a US$120mn.
A US$120mn, el proyecto registrará una TIR neta de alrededor de 18% con US$17,50/oz de plata, lo que se compara con apenas un 1% a US$150mn, explicó el presidente ejecutivo Rob McEwen en febrero.
La empresa evaluará comenzar la construcción del proyecto si la plata sube a US$18-20/oz, agregó.
Los ahorros en inversión podrían derivar de la reducción del número de tanques de lixiviación y transformadores, una planta más pequeña y chancadoras modulares, según información publicada en el sitio web de la empresa.
EL FUTURO
Si bien se han realizado grandes mejoras desde el estudio de 2012, aún sigue siendo una gran interrogante si el proyecto puede competir con inversiones rivales.
Además de las atractivas oportunidades de fusión y adquisición que la debilidad de los mercados pone de manifiesto, El Gallo 2 deberá competir con otros proyectos de crecimiento orgánico de McEwen como el estadounidense Gold Bar, cuyo estudio de factibilidad arroja una TIR neta de 20% a US$1.150/oz de oro y una inversión inicial de apenas US$60mn.
Además, McEwen deberá encontrar alternativas para financiar El Gallo 2, tema complicado en todo el sector minero.
La empresa finalizó el segundo trimestre con US$28,9mn en efectivo y equivalentes, además de metales preciosos. Una posible fuente de financiamiento deriva de la venta de su depósito argentino de cobre Los Azules, aunque aún no aparecen compradores.
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