Puntos clave
- Exportación récord: Plata peruana alcanzó US$177 millones en enero-febrero 2026, crecimiento de 133% respecto a período anterior
- Concentración de riesgo: China absorbió 76% del valor exportado, creando dependencia comercial en contexto de volatilidad geopolítica
- Precio impulsado: Plata promediaba US$32 por onza, alimentada por demanda solar y repliegue de productores secundarios
- Proyección anual: Si se mantiene tendencia, Perú podría cerrar 2026 con exportaciones de plata superiores a US$370 millones, duplicando 2025
| Mineral | plata |
| Variación exportación | 133% en bimestre enero-febrero 2026; proyección anual cerca… |
| Destino principal | China 76%, Brasil 6.1%, Estados Unidos 5.7% |
Las exportaciones peruanas de plata crecieron 133% en el primer bimestre de 2026 y alcanzaron los US$177 millones. El número impresiona. Lo que debería preocupar a Lima es que el 76% de ese valor fue directamente a China.
- Un crecimiento real, pero con un destino que concentra riesgo
- ¿Por qué China y por qué ahora?
- Lo que el crecimiento no dice: la trampa de un solo comprador
- Canon minero y regiones: el dinero que llega — y el que no llega
- La posición de Perú en el mapa global de la plata
- Lo que el Minem debería estar calculando
Un crecimiento real, pero con un destino que concentra riesgo
Perú no solo se consolida como tercer productor mundial de plata — también está construyendo una dependencia comercial con Beijing que, en tiempos de tensión geopolítica y volatilidad de precios, representa una vulnerabilidad estructural. El Ministerio de Energía y Minas (Minem) confirmó que China absorbió tres de cada cuatro dólares exportados en plata durante enero y febrero de 2026. Brasil captó el 6.1% y Estados Unidos apenas el 5.7%.
El contexto importa: la plata superó los US$32 la onza en promedio durante el primer bimestre, impulsada por la demanda industrial del sector solar y por el repliegue de productores secundarios en varios países. Ese precio elevado explica buena parte del salto porcentual. Pero incluso ajustando por precio, el volumen exportado creció — y prácticamente todo ese volumen tomó el camino a Shanghai o Shanghái.
En junio de 2026, las exportaciones mensuales de plata alcanzaron US$31 millones. Si esa cifra se proyecta al resto del año con un comportamiento similar, Perú podría cerrar 2026 cerca de los US$370 millones en exportaciones de plata — más del doble que en el ejercicio previo. Para un país donde la minería representa el 60% de las exportaciones totales y contribuye al 10% del PIB, ese volumen tiene implicaciones fiscales directas a través del canon minero.
¿Por qué China y por qué ahora?
La demanda china de plata no es accidental ni coyuntural. Beijing está ejecutando la mayor expansión de capacidad fotovoltaica de su historia: más de 200 gigavatios instalados solo en 2024, con metas aún más agresivas para 2025-2026. Cada panel solar requiere entre 15 y 20 gramos de plata. A esa escala, los volúmenes se vuelven astronómicos y China necesita asegurar suministro desde múltiples fuentes.
Perú, con yacimientos de plata predominantemente polimetálicos — donde el metal se extrae junto con zinc, plomo y cobre — ofrece producción relativamente predecible y a costos competitivos. Las operaciones de Buenaventura, Hochschild y las divisiones de metales preciosos de Southern Copper en Toquepala y Cuajone generan plata como subproducto cuya colocación en mercados asiáticos resulta eficiente logísticamente desde los puertos del sur peruano.
Pero hay otra variable que explica la concentración: los aranceles cruzados que Washington y Beijing intercambiaron desde 2025 empujaron a China a diversificar proveedores fuera del esquema USMCA y a afianzar relaciones bilaterales con países sudamericanos. Perú, que no tiene un tratado de libre comercio con fricción arancelaria activa en este contexto, resultó un canal conveniente. El acceso de la plata peruana al mercado chino no enfrenta los mismos obstáculos que enfrentaría la plata mexicana si Washington presionara sobre los flujos vía T-MEC.
Lo que el crecimiento no dice: la trampa de un solo comprador
Un rally de exportaciones concentrado en un solo destino es, simultáneamente, una buena noticia y un problema de gestión de riesgo. Si China decide desacelerar importaciones — por política interna, por un trimestre débil en manufactura, o por decisiones de stockpiling — el impacto sobre los ingresos de exportación peruanos sería inmediato y sin amortiguador.
Eso ya ocurrió antes. Entre 2022 y 2023, cuando Beijing aplicó cierres masivos por política COVID, varios metales peruanos acumularon inventarios sin colocación oportuna. Los precios del zinc y del plomo se desplomaron parcialmente por esa desconexión. La plata, al tener mercado en COMEX y LME, tiene mayor liquidez. Pero cuando un destino absorbe tres cuartas partes del flujo, incluso la liquidez global no compensa la disruption logística y contractual.
El Minem no publica, al menos no con la regularidad que el mercado requeriría, datos sobre la estructura contractual de esas exportaciones. ¿Son contratos spot o de largo plazo? ¿Los precios están referenciados a COMEX o hay acuerdos bilaterales con descuento? Esa información determina si el boom del primer bimestre es sostenible o si depende de condiciones que pueden evaporarse en un trimestre.
Canon minero y regiones: el dinero que llega — y el que no llega
El crecimiento en exportaciones de plata tiene consecuencias directas sobre el canon minero que distribuye el gobierno central a las regiones productoras. Pasco, Junín y Lima — donde se concentran las principales minas polimetálicas — recibirán transferencias más altas conforme se liquiden los impuestos correspondientes al primer semestre. Eso es políticamente relevante en un país con seis presidentes en seis años, donde las regiones productoras son simultáneamente las más activas en conflicto social.
El canon es, en teoría, el mecanismo que convierte la riqueza extractiva en desarrollo local. En la práctica, las regiones mineras peruanas tienen tasas de ejecución presupuestal que oscilan entre el 40% y el 60%, según el Ministerio de Economía y Finanzas. Reciben más dinero. No necesariamente lo gastan mejor. Y esa brecha — entre el ingreso fiscal que genera la minería y el impacto en bienestar que percibe la población local — es la que alimenta la desconfianza y, eventualmente, los conflictos que frenan proyectos como Tía María o Conga.
El boom exportador de plata no resuelve ese problema. Lo magnifica: más ingresos concentrados en un sector que la población local percibe como ajeno a su economía cotidiana.
La posición de Perú en el mapa global de la plata
Perú produce alrededor de 3,800 toneladas de plata al año, lo que lo sitúa como tercer productor mundial, detrás de México — que genera cerca de 6,300 toneladas — y China. A diferencia de México, donde empresas como Fresnillo y Pan American Silver tienen operaciones primarias de plata, en Perú el metal es mayoritariamente subproducto. Eso significa que la curva de oferta peruana responde menos al precio de la plata y más a la dinámica del cobre, el zinc y el plomo.
Cuando el cobre sube — como ocurrió durante gran parte de 2025 y el primer trimestre de 2026, superando los US$4.50 la libra en COMEX — las operaciones polimetálicas intensifican producción y, con ello, aumenta el volumen de plata disponible para exportación. No es que Perú haya decidido estratégicamente expandir plata: es que la expansión del cobre arrastra la plata como consecuencia. Eso limita la lectura del 133% de crecimiento como un indicador de política sectorial deliberada.
Lo que sí habla de política — o de su ausencia — es la composición del destino. Brasil como segundo receptor, con apenas 6.1%, sugiere que el mercado latinoamericano tiene escasa relevancia como absorción de plata refinada peruana. Estados Unidos, con el 5.7%, tampoco está capturando el metal peruano con la agresividad que cabría esperar dado que Washington ha declarado a la plata mineral crítico bajo su agenda de seguridad nacional.
Lo que el Minem debería estar calculando
Si el gobierno peruano quiere convertir este boom exportador en una ventaja estructural — y no simplemente en un ingreso cíclico dependiente del apetito chino — necesita dos cosas que hoy no tiene.
Primero, diversificación activa de destinos. La demanda de plata en India, Japón y Corea del Sur para aplicaciones electrónicas e industriales es real y creciente. Los tratados comerciales que Perú tiene vigentes con esas economías no se están aprovechando al máximo para plata refinada. La inversión en capacidad de refinación local — que permita exportar metal con mayor valor agregado — ampliaría el abanico de compradores interesados.
Segundo, estabilidad regulatoria que permita capitalizar el momento de precios altos con nuevos proyectos. Perú tiene una cartera de proyectos mineros estimada en US$53,000 millones. Una fracción relevante incluye yacimientos polimetálicos con plata significativa. Pero los conflictos sociales, la incertidumbre en permisos y la volatilidad política mantienen esa cartera congelada. Exportar más de lo que ya produce no es suficiente si el siguiente ciclo de demanda llega cuando Perú no tiene nuevas minas operativas.
El 133% de crecimiento en exportaciones de plata es un titular que merece celebrarse con moderación. El metal llega a tiempo, en un mercado con precios favorables, y genera divisas que el fisco necesita. Pero cuando tres de cada cuatro dólares dependen de una sola decisión de compra en Beijing, lo que parece un récord puede convertirse, con un cambio de trimestre, en el primer capítulo de una historia más incómoda.
