Mogotes Metals triplica perforación en Filo Sur: 20,000 metros en campaña 2026-2027

Veinte mil metros de perforación. Mogotes Metals triplicará su programa de exploración en Filo Sur durante la campaña 2026-2027, un salto que no es un gesto de confianza corporativa sino una señal técnica: los resultados de la campaña anterior en Albor y Cruz del Sur justifican escalar agresivamente antes de que el proyecto atraiga la atención de operadores más grandes en el distrito Vicuña.

Un proyecto binacional en el corazón del distrito más competido de Los Andes

Filo Sur no opera en el vacío. Se ubica en el distrito minero Vicuña, la franja cordillerana que comparte frontera entre Argentina y Chile y que en los últimos años se ha convertido en uno de los focos de exploración de cobre y oro más activos del continente. La misma franja que aloja a Filo del Sol —el proyecto de Filo Mining adquirido por BHP y Lundin Mining en una operación conjunta valorada en 4,500 millones de dólares— y que define el perímetro geológico donde Mogotes Metals está jugando su apuesta.

La ubicación binacional de Filo Sur es un factor de complejidad operativa y también de ventaja estratégica. Albor y Cruz del Sur, los dos objetivos principales de la campaña completada, se desarrollan en terreno argentino. Pero el proyecto tiene también objetivos en territorio chileno, lo que abre la posibilidad de un sistema mineralizado de mayor envergadura que cruce la frontera —similar a lo que BHP y Lundin están desarrollando en el vecino Filo del Sol. Esa continuidad geológica transfronteriza es precisamente lo que los mercados especulativos pagan con prima.

Qué dicen los resultados de la campaña 2025-2026

Los resultados finales de la campaña 2025-2026 son el argumento detrás de la decisión de triplicar metros. Mogotes Metals no escala su programa de perforación sin datos que lo justifiquen ante sus propios inversionistas. En campañas exploratorias de este tipo, el salto de aproximadamente 6,500-7,000 metros —el equivalente estimado de la campaña previa para llegar a los 20,000 proyectados— implica un compromiso de capital significativo y una convicción técnica que va más allá del optimismo de inicio de proyecto.

Albor y Cruz del Sur representan dos sistemas distintos dentro del mismo proyecto. Desarrollar ambos objetivos simultáneamente, mientras se prueban nuevos blancos en el lado chileno, indica que el equipo geológico de Mogotes identifica más de una anomalía relevante con profundidad suficiente para justificar metros adicionales. El riesgo, claro, es que los nuevos blancos no confirmen mineralización continua. En exploración greenfield en Los Andes, la tasa de conversión de objetivos a depósitos de clase mundial rara vez supera el 10 por ciento.

Filo Sur en el contexto del pipeline regional de cobre

Argentina necesita proyectos de cobre. No solo los necesita el gobierno de Milei para cumplir su narrativa de apertura minera —necesita el sector para demostrar que el RIGI produce resultados tangibles más allá de los anuncios. Los Azules, de McEwen Mining, sigue siendo el proyecto de cobre más avanzado del país con más de 3,000 millones de dólares de inversión proyectada y un recurso que supera los 10,000 millones de libras de cobre. Josemaría, de Lundin Mining en San Juan, lleva años en desarrollo de prefactibilidad y sigue acumulando estudios sin una decisión de construcción firme.

Filo Sur está en una etapa mucho más temprana que Los Azules o Josemaría. No hay recurso estimado publicado, no hay PEA ni prefactibilidad. Es exploración activa, lo que significa que el horizonte de producción —si el proyecto confirma un depósito económico— está a mínimo ocho o diez años, considerando los tiempos típicos de desarrollo en la región andina. Pero esa distancia temporal no le resta valor al anuncio. En el mercado de capitales junior canadiense y australiano, las compañías que demuestran expansión de blancos en distritos probados capturan flujo de inversión especulativa antes de tener un recurso formal.

El mercado de cobre como catalizador de la apuesta exploradora

El cobre cotiza por encima de los 9,500 dólares por tonelada en el LME, un nivel que mantiene la rentabilidad proyectada de prácticamente cualquier depósito de ley media o alta en Los Andes. Los analistas del sector proyectan un déficit estructural de suministro a partir de 2027-2028, impulsado por la demanda de vehículos eléctricos, infraestructura de redes y centros de datos. Ese déficit es el argumento de fondo que sostiene el interés de los grandes operadores —BHP, Rio Tinto, Glencore— en construir posiciones en distritos emergentes antes de que los recursos estén completamente definidos.

Para Mogotes Metals, el momento del mercado es relevante. Triplicar metros en una campaña de perforación cuando el cobre está en niveles de precio históricamente altos no es solo una decisión técnica: es una decisión financiera. El costo de financiar esa perforación adicional es más fácil de justificar ante el mercado cuando el commodity subyacente cotiza con prima. Si el precio del cobre corrigiera 20 o 25 por ciento, la misma decisión de escalar sería mucho más difícil de sustentar frente a inversionistas institucionales.

El factor RIGI y la jurisdicción binacional

Argentina ofrece hoy una combinación inusual: precio del cobre elevado, gobierno declaradamente pro-minería y un régimen de incentivos fiscales —el RIGI— vigente hasta 2027 que protege la repatriación de utilidades y ofrece estabilidad tributaria por 30 años. El gobierno de Milei ha sido explícito en usar la minería como palanca de atracción de inversión extranjera directa, y la Secretaría de Minería ha acelerado trámites que en gobiernos anteriores tomaban años.

La cara B de esa ecuación es la Ley de Glaciares. El distrito Vicuña opera en alta cordillera, exactamente el tipo de terreno donde la legislación de protección glaciar ha generado conflictos legales que frenaron proyectos en San Juan y Mendoza. Filo Sur, al ser un proyecto en etapa exploratoria, no enfrenta todavía esa presión regulatoria con la misma intensidad que un proyecto en construcción. Pero cualquier operador que evalúe el activo tendrá en cuenta ese riesgo legal cuando calcule el valor presente neto y el costo de desarrollo.

Lo que la campaña 2026-2027 debe demostrar

El objetivo central de los 20,000 metros no es solo perforar más. Es construir un argumento de recurso. Para que Filo Sur deje de ser un proyecto exploratorio y se convierta en un activo con valor transaccionable —ya sea para una fusión, una adquisición o un financiamiento de desarrollo— necesita demostrar continuidad de mineralización, leyes económicas sostenidas y un volumen de recurso que justifique una estimación formal bajo NI 43-101 o JORC.

Si Albor confirma extensión en profundidad y Cruz del Sur entrega resultados consistentes, Mogotes Metals estará en posición de publicar un primer recurso inferido durante 2027. Ese hito es el que cambia la conversación con el mercado: de proyecto especulativo a activo con dimensiones cuantificables. En el distrito Vicuña, con BHP y Lundin ya operando como vecinos de referencia, un recurso sólido atraería atención rápidamente.

La perforación arranca. El distrito ya demostró que tiene capacidad para producir depósitos de clase mundial. Lo que Mogotes Metals tiene que probar es que Filo Sur es uno de ellos —y que 20,000 metros alcanzan para saberlo.