Minería dominó fusiones y adquisiciones en México: 33 transacciones en 2025

Treinta y tres transacciones de fusiones y adquisiciones con la minería como protagonista absoluta. Eso fue 2025 en México: el año en que el sector extractivo no solo defendió su lugar como motor de divisas y empleo, sino que lo consolidó como el destino preferido del capital corporativo en reconfiguración. Ningún otro sector de la economía mexicana movió ese volumen de operaciones. La señal no es menor para quienes siguen el flujo real del dinero institucional.

El sector que más atrajo capital en un año de incertidumbre

El dato tiene más peso cuando se coloca en su contexto macroeconómico. El 2025 fue un año de tensión comercial entre México y Estados Unidos, con la amenaza arancelaria de la administración Trump presionando a múltiples sectores. Las tasas de Banxico mantuvieron un ciclo de ajuste que encareció el financiamiento interno. El tipo de cambio operó con volatilidad. Y aun así, la minería encabezó el ranking de M&A por número de transacciones.

La explicación estructural es clara: los metales que México produce tienen demanda garantizada en el mediano plazo. La plata —donde México es el productor número uno del mundo con 6,300 toneladas anuales y 24% de la producción global— tiene una demanda industrial que la transición energética ha vuelto inelástica. El cobre, que representa 27.2% del valor de la producción nacional, es la columna vertebral de la electrificación global. Cuando los fundamentals del producto son sólidos, el capital de adquisición no espera.

Pero hay un segundo factor que no puede ignorarse: el cambio de gobierno en octubre de 2024 modificó la percepción de riesgo regulatorio. La administración Sheinbaum adoptó un tono más pragmático con el sector que su predecesor. El backlog de permisos mineros, que llegó a representar un cuello de botella crítico, comenzó a reducirse. En Zacatecas, ese pendiente bajó de 25 a 5 expedientes. Para un inversionista que evalúa una adquisición, esa señal vale tanto como cualquier proyección de precio de metal.

33 transacciones: qué revelan las capas del dato

El número bruto de 33 operaciones esconde una composición que importa analizar. No todas las transacciones de M&A en minería tienen el mismo perfil. Algunas corresponden a consolidaciones entre empresas junior que necesitan masa crítica para acceder a financiamiento en el TSX o en la BMV. Otras reflejan adquisiciones estratégicas de activos específicos por parte de productores medianos que buscan escalar su base de reservas. Y las más relevantes para el mercado son las operaciones de gran escala que reconfiguran el mapa competitivo del sector.

La referencia más clara del año anterior es la adquisición de Las Chispas por parte de Coeur Mining, que en 2024 cerró a US$1,700 millones. Esa operación estableció un piso de valoración para activos de plata de alta ley en Sonora que todavía reverbera en las conversaciones de M&A. Cuando existe un comparable tan contundente, los vendedores saben qué pedir y los compradores saben qué esperar.

Lo que el dato de 33 transacciones sugiere es que el mercado mexicano de activos mineros encontró liquidez y profundidad. Un mercado activo de M&A no ocurre en el vacío: requiere vendedores dispuestos, compradores con acceso a capital, y una percepción compartida de que las reglas del juego son lo suficientemente estables para ejecutar. Los tres elementos convergieron en 2025 de una manera que no se veía desde antes del ciclo de incertidumbre regulatoria de la administración anterior.

Sonora y Zacatecas: los dos imanes del capital de adquisición

La geografía del M&A minero en México sigue siendo predecible en sus prioridades. Sonora, que concentra aproximadamente 45% de la producción nacional, atrae capital por sus activos de cobre y plata de clase mundial. Buenavista del Cobre —operada por Grupo México— define el peso del estado, pero el ecosistema de proyectos de menor escala en Sonora es lo que alimenta el flujo de transacciones entre empresas junior y medianas.

Zacatecas, por su parte, sigue siendo el corazón de la plata mexicana con alrededor de 33% de la producción nacional. El corredor Peñasquito-Juanicipio-Saucito no solo genera producción; genera actividad de exploración y desarrollo adyacente que eventualmente se convierte en activos adquiribles. La joint venture de San Nicolás entre Agnico Eagle y Teck, con una inversión comprometida de US$1,100 millones, es el ejemplo más reciente de cómo los grandes operadores utilizan M&A y acuerdos de JV para posicionarse en los cinturones geológicamente más generosos del país.

Guerrero y Jalisco también aparecen en el radar, aunque con perfiles de riesgo distintos. Torex Gold opera El Limón Guajes con uno de los costos de producción más bajos a nivel global, lo que convierte a Guerrero en un activo de alta rentabilidad a pesar de sus complejidades de seguridad. GoGold en Los Ricos, Jalisco, reportó ingresos récord de US$31.1 millones en el primer trimestre de 2026, una señal de que los activos en estados con menor conflictividad están madurando rápidamente y atrayendo su propia corriente de interés adquisitivo.

El vínculo con la agenda de minerales críticos México-EUA

El Plan de Minerales Críticos firmado entre México y Estados Unidos el 4 de febrero de 2026 cambia la ecuación estratégica del M&A minero de una manera que todavía no se ha procesado del todo en los modelos de valoración institucional. Cuando un activo minero en México queda inscrito dentro de una cadena de suministro prioritaria para la seguridad nacional estadounidense, su perfil de riesgo cambia. Ya no es solo un proyecto sujeto a volatilidad de precios y regulación ambiental local; es un activo con respaldo geopolítico implícito.

Eso tiene consecuencias directas para el M&A. Los compradores con mandato de inversión en infraestructura crítica —fondos soberanos, fondos de infraestructura institucional, fabricantes de semiconductores y vehículos eléctricos que integran verticalmente— comienzan a mirar activos mexicanos con una lógica que va más allá del múltiplo de flujo de caja. El litio mexicano, con reservas estimadas en 243 millones de toneladas bajo el modelo mixto de inversión que promueve el gobierno Sheinbaum, podría ser el próximo catalizador de una ola de transacciones que haría palidecer las 33 del 2025.

Inversión, costos y el rol del tipo de cambio

Hay una variable macroeconómica que opera silenciosamente detrás de cada transacción de M&A en minería mexicana: el tipo de cambio. Para un comprador canadiense o estadounidense, adquirir un activo mexicano en un entorno donde el peso opera con presión a la baja implica un descuento implícito sobre el precio de adquisición en dólares. Los costos operativos denominados en pesos —mano de obra, energía, servicios locales— se vuelven más competitivos en términos de dólares cuando el tipo de cambio se deprecia.

Eso no es una ventaja nueva, pero sí es una ventaja que el M&A de 2025 supo capitalizar. La inversión total en minería mexicana alcanzó US$5,060 millones en 2024, y el volumen de transacciones del año siguiente sugiere que esa inercia no se detuvo. Con 400,000 empleos directos y una derrama económica de MX$260,000 millones, cada transacción de M&A que añade capital extranjero al sector tiene un efecto multiplicador que va mucho más allá del activo específico que se adquiere.

Lo que sigue: consolidación o nueva ola exploratoria

El ritmo de 33 transacciones en un año plantea una pregunta legítima sobre sostenibilidad. Los ciclos de M&A intenso generalmente preceden uno de dos fenómenos: una fase de integración y digestión donde los compradores se concentran en ejecutar en lugar de adquirir, o una escalada donde la escasez de activos disponibles eleva las valoraciones y presiona a nuevos exploradores a descubrir la siguiente generación de depósitos.

El Fraser Institute ubicó a México en el lugar 49 global y sexto en América Latina en su índice de atractivo para inversión minera de 2024, subiendo desde el lugar 74. Esa mejora de percepción —todavía no traducida en el reconocimiento que merece un país que produce una de cada cuatro onzas de plata del mundo— es el argumento más poderoso para esperar que la actividad de M&A de 2026 no sea inferior a la del año previo.

Para los directores de operaciones y los analistas de portafolio que monitorean México, el dato de 33 transacciones no es una estadística de cierre de año. Es el indicador adelantado de una industria que está siendo repriced por el mercado global. Quien no actualizó sus modelos de valoración todavía está operando con información obsoleta.