Los precios de la plata han alcanzado sus niveles más altos en más de una década, impulsados por un notable aumento en el valor del oro y las medidas de estímulo de China, aunque algunos analistas pronostican que este rally podría perder fuerza debido a preocupaciones sobre la demanda del sector industrial.
El jueves, la plata al contado subió a $32.71 por onza, marcando su nivel más alto desde diciembre de 2012. En lo que va de 2024, la plata ha ganado más del 35%, liderando el complejo de metales preciosos. La plata tiene una doble función en el mercado: como activo de inversión debido a su relación histórica con el oro y como metal industrial utilizado en una variedad de sectores clave.
El estímulo económico de China ha sido un factor determinante en el impulso de la plata. Esta semana, el banco central chino presentó su mayor paquete de medidas de estímulo desde la pandemia de Covid-19 y se espera que recorte su tasa de recompra inversa a siete días, lo cual está dirigido a reactivar la economía del gigante asiático. Además, la Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas de interés en medio punto porcentual la semana pasada, lo que ha añadido aún más impulso al sector de metales industriales.
Ole Hansen, jefe de estrategia de commodities en Saxo Bank, comentó que “el estímulo de China está dando un impulso a los metales industriales, algo que los operadores de plata estaban esperando”. Hansen también señaló que la fortaleza continua del oro, combinada con precios industriales estables o en alza, debería permitir que la plata continúe superando al oro. Según su análisis, la relación oro/plata podría volver a caer hacia el rango de 70 a 75, lo que podría generar un rendimiento superior del 10% en la plata.
La relación oro/plata es un indicador clave para el mercado, ya que mide cuántas onzas de plata se necesitan para comprar una onza de oro. Esta métrica permite a los inversores prever posibles tendencias, dado que refleja el desempeño actual de la plata en comparación con su correlación histórica con el oro.
Por otro lado, Max Layton, analista de Citi, proyecta que los recortes de tasas de interés deberían proporcionar un impulso alcista a la actividad global y apoyar el consumo de plata. Layton espera que los precios suban a $35 en los próximos tres meses y alcancen los $38 en un período de 6 a 12 meses.
Macquarie, por su parte, anticipa que los déficits en el mercado de la plata persistirán durante los próximos cinco años. La firma también destaca que los flujos de inversión seguirán siendo clave para la acción de precios en el corto plazo, con las participaciones en fondos cotizados (ETF) ofreciendo el mayor potencial de soporte.
Sin embargo, a pesar de estas previsiones alcistas, existen desafíos en el horizonte para la plata. La consolidación de la industria solar en China y un crecimiento económico más lento en la segunda mayor economía del mundo podrían representar obstáculos para la demanda de este metal. A pesar de los recientes estímulos, algunos expertos creen que no serán suficientes para revertir por completo la tendencia de desaceleración.
Hamad Hussain, economista de Capital Economics, indicó que “las medidas de apoyo más recientes de China probablemente serán insuficientes para impulsar un cambio significativo en el crecimiento, y los operadores parecen estar sobreestimando la posibilidad de otro recorte de 50 puntos básicos por parte de la Fed en noviembre”. Según Hussain, es poco probable que el rally en los precios de la plata se mantenga en los próximos meses, ya que algunos de los factores que han impulsado la demanda de plata empiezan a desvanecerse.
En China, que es el principal consumidor de plata, el crecimiento de la producción industrial se desaceleró a su nivel más bajo en cinco meses durante agosto, lo que pone de relieve la debilitada demanda interna.
Carsten Menke, analista de Julius Baer, señaló que “creemos que la plata depende principalmente del oro en cuanto a su desempeño a mediano y largo plazo, más que de factores específicos del mercado de la plata”. Esto sugiere que, si bien la plata ha tenido un fuerte repunte, su comportamiento futuro probablemente estará más vinculado a las fluctuaciones en el precio del oro y las tendencias macroeconómicas globales.
