Pinnacle Silver and Gold entró a las galerías de El Potrero esta semana con taladros y no con promesas. La junior canadiense (TSXV: PINN) inició su programa de perforación de delineación subterránea en la propiedad aurífera-argentifera de Durango, marcando el primer esfuerzo de exploración sistemática moderna en un distrito que lleva casi cuatro décadas en manos privadas sin haberse tocado con metodología contemporánea. Para una compañía en etapa de exploración avanzada, la diferencia entre channel sampling y delineation drilling es la diferencia entre una historia y un activo.
- 108 barrenos, tres minas históricas y un solo objetivo: una decisión de producción en 2025
- La Sierra Madre como contexto: vecindad que valida, pero también que exige
- El modelo de earn-in: menos dilución, más riesgo de ejecución
- NI 43-101, plazos y lo que aún no existe
- Lo que esta perforación puede cambiar — y lo que no puede
108 barrenos, tres minas históricas y un solo objetivo: una decisión de producción en 2025
El programa completo contempla 2,416 metros distribuidos en 108 barrenos NQ en tres minas históricas: Pinos Cuates, Dos de Mayo y La Dura. El trabajo arranca en Pinos Cuates, donde diez estaciones de perforación ya están preparadas en dos niveles: tres estaciones en el nivel superior para 21 barrenos y 409 metros, y siete estaciones en el nivel principal para 46 barrenos y 915 metros. Mientras avanzan los trabajos en Pinos Cuates, el equipo prepara simultáneamente las seis estaciones planificadas para Dos de Mayo (35 barrenos, 887 metros) y las cuatro de La Dura (6 barrenos, 205 metros).
La lógica de la secuencia no es arbitraria. Pinos Cuates concentra la mayor densidad de muestras previas — casi 900 muestras de canal sistemático — y produjo los valores más llamativos del programa preliminar: hasta 85.1 g/t Au y 520 g/t Ag en 0.5 metros en el nivel superior. Los barrenos están diseñados para cortar la vena Dos de Mayo en patrón de abanico desde cada estación, con separaciones de 12.5 metros entre estaciones en las zonas de mayor mineralización. La geometría responde a la naturaleza del sistema: venas epitermales de baja sulfuración en brecha, hospedadas en andesitas de la Serie Volcánica Inferior — un sistema familiar para cualquier geólogo que haya trabajado en la Sierra Madre Occidental.
El resultado buscado es concreto: un estimado interno de recursos que sirva de base para un plan de mina preliminar. Robert Archer, presidente y CEO de Pinnacle, fija el horizonte en una decisión formal de producción “más adelante este año”. Esa es una afirmación que merece leerse con cuidado.
La Sierra Madre como contexto: vecindad que valida, pero también que exige
La ubicación de El Potrero dentro de los 35 kilómetros de cuatro minas en operación es el argumento geológico más sólido del proyecto. El vecindario inmediato incluye la mina Ciénega de Fresnillo (4,000 tpd), Tahuehueto de Luca Mining (1,000 tpd) y Topia de Guanajuato Silver (250 tpd). Para una propiedad que aún no tiene recurso NI 43-101, la cercanía a infraestructura minera operativa —incluyendo laboratorios, mano de obra especializada y acceso a proveedores— reduce materialmente el riesgo de desarrollo temprano.
Ciénega es la referencia más significativa. La mina subterránea de Fresnillo en Durango opera en el mismo tipo de sistema epitermal de baja sulfuración y ha demostrado que las leyes de bonanza en venas de la Sierra Madre pueden sostenerse en profundidad. Que Pinnacle cite esa vecindad no es marketing vacío — es contexto geológico relevante. Pero también implica que el umbral de comparación es alto: cualquier estimado de recursos que emerja de este programa será medido contra esos operadores establecidos.
El distrito de Durango-Sinaloa, que abarca la franja occidental de la Sierra Madre, concentra algunos de los sistemas argentíferos y auríferos de mayor ley en México. El estado de Durango produjo aproximadamente 1,200 toneladas de plata en 2024, según datos de CAMIMEX, y alberga una combinación de minas maduras y propiedades en distintas etapas de exploración. En ese mapa, El Potrero es todavía un punto de interrogación — pero uno ubicado en terreno probado.
El modelo de earn-in: menos dilución, más riesgo de ejecución
La estructura de propiedad es donde la nota se vuelve más interesante — y más compleja. Pinnacle gana un 50% inicial de participación en el momento en que comience la producción. A partir de ahí, la estrategia es usar el flujo de caja generado para financiar el desarrollo adicional y escalar hasta el 100%, sujeto a un NSR del 2%. La empresa lo presenta como una alternativa menos dilutiva que financiar el crecimiento en mercados de capital.
El argumento tiene mérito en términos teóricos. Para una junior en TSXV, cada ronda de capital en condiciones de mercado difíciles es sangría accionaria. Si el proyecto genera caja desde etapas tempranas — con la planta de 100 tpd que ya existe en sitio y puede rehabilitarse o reconstruirse a costo relativamente bajo — la lógica de autofinanciamiento tiene sentido. El problema es el condicional: si el proyecto genera caja.
Una planta de 100 tpd es una operación pequeña. A esa escala, la rentabilidad depende casi enteramente de la ley del material procesado. Con valores de canal de hasta 85 g/t Au en los mejores intervalos, el potencial existe. Pero los estimados de canal en labores históricas son notoriamente optimistas — sobreestiman las leyes porque tienden a muestrear las zonas más visibles y ricas de las venas. La perforación de delineación servirá precisamente para moderar o confirmar ese optimismo.
El hecho de que la propiedad no haya sido explorada sistemáticamente en cuatro décadas es un dato de doble filo. Por un lado, sugiere upside genuino en un distrito que la exploración moderna no ha tocado. Por el otro, la ausencia de interés sostenido durante ese período merece una pregunta: ¿por qué? No hay respuesta obvia en el press release, y esa es una tarea de due diligence para cualquier inversionista que siga esta historia.
NI 43-101, plazos y lo que aún no existe
El proyecto no tiene recurso mineral certificado bajo NI 43-101. Lo que existe es un reporte técnico firmado por el Qualified Person Jorge Ortega, P.Geo, que validó la información técnica del programa de canal sampling. El estimado interno de recursos — que la empresa planea generar con los resultados combinados de perforación subterránea y superficial — es el paso inmediatamente siguiente. Solo después de ese estimado interno podrá hablarse de un plan de mina preliminar, y solo después de ese plan podrá evaluarse la viabilidad real de la decisión de producción que Archer menciona para 2025.
La perforación superficial está planeada para seguir inmediatamente al programa subterráneo, con objetivos en los gaps entre minas y a lo largo del rumbo de la vena Dos de Mayo, además de venas adicionales como El Capulín y La Estrella. Eso amplía el sistema más allá de los 500 metros de strike length documentados actualmente. Si la mineralización se extiende con continuidad, el perfil del proyecto cambia. Si no, el estimado de recursos será modesto y la rentabilidad de una planta de 100 tpd a esas leyes se vuelve el único argumento de valor.
Los permisos también son parte del camino crítico. Archer menciona que la producción requiere permisos en vigor, y aunque la infraestructura básica está resuelta — acceso por carretera, línea de energía a tres kilómetros — el proceso de permisos en México para una operación nueva implica pasos ante SEMARNAT y la Dirección General de Minas que no son triviales, incluso bajo la administración Sheinbaum, que ha mostrado mayor pragmatismo regulatorio que su predecesor pero no ha eliminado los tiempos de espera estructurales del sistema.
Lo que esta perforación puede cambiar — y lo que no puede
El programa de delineación de Pinnacle en El Potrero no es un proyecto que vaya a mover mercados en Durango ni a reconfigurar el pipeline de plata de México en el corto plazo. Es lo que es: una junior canadiense con un activo histórico de alta ley en etapa de exploración avanzada, ejecutando el trabajo técnico correcto con la metodología adecuada y con un QP que respalda el proceso. Eso no es poco. El sector está lleno de juniors que no llegan a esta etapa.
Lo que los resultados de los 108 barrenos determinarán es si El Potrero tiene la masa crítica necesaria para sostener una operación rentable — aunque sea pequeña — o si queda como uno de los cientos de proyectos históricos de alta ley pero volumen insuficiente que pueblan la Sierra Madre. La diferencia entre esos dos escenarios vale, literalmente, la capitalización de mercado de la compañía.
Para el pipeline minero de Durango, la historia más relevante no es Pinnacle en sí — es la señal de que el distrito sigue atrayendo capital de exploración en un momento en que la incertidumbre regulatoria empujó el gasto de exploración nacional a la baja en 2024. Si los resultados son positivos, ese capital puede activar interés en otras propiedades históricas del mismo corredor. Eso sí mueve la aguja.
