decidió extender por 12 meses la revisión de Reko Diq a partir de julio y reducirá el ritmo de desarrollo del proyecto. La empresa advirtió que esa decisión probablemente afectará los presupuestos y los plazos ya comunicados al mercado. El ajuste golpea a uno de los mayores yacimientos de cobre
y oro sin desarrollar del mundo, ubicado en la provincia pakistaní de Baluchistán.
La noticia importa porque, hasta hace pocos meses, el guion era otro. En abril de 2025, los socios de la empresa conjunta aprobaron la factibilidad actualizada y dieron luz verde condicionada al capital de la Fase 1. En ese momento, Barrick mantenía la meta de alcanzar la primera producción hacia finales de 2028 y avanzar con obras mayores durante 2025. La nueva revisión no equivale a una cancelación, pero sí rompe la narrativa de ejecución lineal que la compañía había defendido.
Reko Diq no es un activo menor dentro de la cartera de Barrick ni dentro del discurso minero de Pakistán. El proyecto pertenece en 50% a Barrick. Otro 25% está en manos de tres empresas federales estatales. El 25% restante corresponde al gobierno de Baluchistán, con una parte financiada y otra de participación libre. El yacimiento se ubica en el distrito de Chagai, una zona árida y remota, cercana a las fronteras con Irán y Afganistán. Esa geografía explica parte del atractivo geológico, pero también una porción relevante del riesgo político y operativo.
La raíz inmediata del frenazo es la seguridad. Barrick ya había anunciado el 5 de febrero una revisión integral de los arreglos de seguridad, del calendario de desarrollo y del presupuesto de capital. Esa decisión siguió a un repunte de incidentes violentos en Baluchistán. Reuters reportó entonces ataques coordinados contra escuelas, bancos e instalaciones de seguridad que dejaron cerca de 50 muertos. Ahora, la compañía suma otro factor: la escalada reciente de tensiones en Pakistán y en Medio Oriente.
Conviene subrayar un matiz. Barrick no está diciendo que Reko Diq perdió valor. Al contrario, su mensaje oficial insiste en el valor de largo plazo del proyecto y en que la actividad seguirá bajo gestión activa, aunque a menor velocidad. Esa diferencia importa en minería. Un proyecto puede frenar su marcha sin salir del mapa. También puede ganar solidez si la empresa usa la pausa para corregir riesgos que, de ignorarse, terminan costando más capital y más tiempo.
Los números del proyecto ayudan a entender por qué la decisión no pasa inadvertida. La factibilidad actualizada elevó la escala prevista. La Fase 1 subió a 45 millones de toneladas anuales de procesamiento, frente a 40 millones antes. La Fase 2 pasó a 90 millones, desde 80 millones. El costo de la primera fase escaló a 5,600 millones de dólares, frente a 4,000 millones previos. La vida de mina se ajustó de 42 a 37 años por el mayor ritmo de tratamiento, aunque Barrick sostiene que futuras exploraciones podrían ampliarla.
Ese cambio de escala ya exigía una estructura financiera compleja incluso antes del retraso. Reko Diq Mining Company dijo en junio de 2025 que avanzaba en la obtención de hasta 3,000 millones de dólares en financiamiento de proyecto. Entre los participantes aparecían IFC, IDA, ADB, DFC, US EXIM, agencias de crédito a la exportación y un tramo bancario comercial. IFC e IDA aprobaron un préstamo directo de hasta 700 millones de dólares. Más tarde, Reuters informó que ADB preparaba un paquete adicional de 410 millones. Cuando un activo de este tamaño reduce velocidad, el efecto no se queda en la obra. También reordena conversaciones con bancos, agencias y proveedores.
La magnitud productiva explica el interés. Reuters reportó que Reko Diq podría producir 200,000 toneladas métricas de cobre al año en su primera fase y duplicar esa cifra tras la expansión. También señaló un flujo de caja libre proyectado de más de 70,000 millones de dólares a lo largo de 37 años. Para Pakistán, el proyecto funciona como pieza central de su estrategia de atracción de capital hacia el sector mineral. Para Barrick, representa una de sus apuestas de cobre más relevantes en el largo plazo.
Aquí aparece un punto que a menudo se pierde en el ruido geopolítico. La minería no se mide solo por el concentrado que sale del tajo. También se mide por la infraestructura, la capacitación y el gasto social que logra dejar antes de producir. Barrick asegura que los beneficios ya empezaron a llegar a Baluchistán mediante regalías anticipadas y fondos de desarrollo social. En su portal del proyecto, la empresa afirma que, a marzo de 2025, 77% de los empleados de RDMC provenían de Baluchistán, que 353 hogares recibían agua confiable y que la inversión comunitaria alcanzaba 6.8 millones de dólares. Además, la evaluación de impacto ambiental y social obtuvo aprobación oficial. Nada de eso elimina el riesgo. Pero sí muestra por qué un proyecto bien ejecutado puede convertirse en una plataforma económica regional y no solo en una cifra de reservas.
El otro cuello de botella sigue siendo la logística. Reuters había señalado que el proyecto requiere la mejora de la línea ferroviaria para llevar el concentrado de cobre a Karachi y procesarlo en el exterior. En abril de 2025, también reportó conversaciones de financiamiento para esa infraestructura, con un costo estimado de entre 500 y 800 millones de dólares y un desembolso inicial cercano a 350 millones. Dicho de forma simple, Reko Diq necesita algo más que mineral y financiamiento. Necesita un corredor operativo confiable desde una de las regiones más sensibles del país.
Desde una perspectiva editorial, el retraso luce más como una señal de prudencia que como una renuncia estratégica. En proyectos de esta escala, acelerar en un entorno inseguro rara vez sale barato. La minería castiga la improvisación. Un calendario agresivo puede entusiasmar al mercado durante un trimestre, pero una mala lectura del riesgo destruye valor durante años. Si Barrick usa este periodo para fortalecer seguridad, logística y disciplina de capital, el ajuste habrá sido incómodo, pero racional. Esa conclusión es una inferencia apoyada en los riesgos descritos por la compañía y por Reuters, no un hecho consumado.
Para el mercado del cobre, el mensaje de fondo sigue intacto. Reko Diq conserva escala, respaldo institucional y potencial de producción. Para Pakistán, el problema no es solo que una mina se retrase. El problema es que se retrase el proyecto que debía servir como vitrina para atraer más inversión minera. Para Barrick, la tarea ahora consiste en probar que el freno temporal puede convertirse en una ejecución más robusta. En una industria acostumbrada a promesas grandilocuentes, esa prueba vale más que cualquier presentación.
