A veces, en la minería, lo más estratégico es saber esperar. Esa parece ser la lectura de Clive Johnson, CEO de B2Gold, quien desde el foro Forum Americas en Colorado Springs lanzó un mensaje claro: las fusiones y adquisiciones están en el radar, pero no antes de 2026.
Esta postura no ocurre en el vacío. El contexto actual del sector minero, particularmente el aurífero, atraviesa una ola de consolidaciones marcadas por el dinamismo de compañías australianas y canadienses. En 2025, el mapa de la minería ha cambiado: Equinox Gold se fusionó con Calibre Mining, Northern Star adquirió De Grey Mining y Torex Gold absorbió Prime Mining. El apetito por activos de calidad ha acelerado los movimientos. Pero B2Gold prefiere la pausa calculada.
El argumento de Johnson está anclado en dos pilares: el proyecto Goose, en Nunavut, Canadá, y la expansión regional de Fekola, en Mali. Ambos activos, todavía en fase de consolidación, representan el corazón de una estrategia de crecimiento que busca valor antes que volumen. No se trata de correr para estar en la foto de las grandes fusiones; se trata de llegar con una mejor valoración bursátil, cuando el mercado reconozca el verdadero potencial de sus minas.
La apuesta por Goose es contundente. La minera logró su primer vertido de oro en junio de 2025 y espera alcanzar la producción comercial en cuestión de semanas. Aunque la proyección de producción para 2025 bajó —de 120,000-150,000 onzas a un rango de 80,000-110,000— por restricciones en la capacidad de la planta de trituración, el plan de mediano plazo sigue firme. En el cuarto trimestre de este año se espera producir 70,000 onzas. Para 2026, la proyección sube a 250,000 onzas, y en 2027, a 330,000. En sus primeros seis años, Goose deberá promediar 300,000 onzas anuales.
Este tipo de proyecciones dan argumentos sólidos para pensar que la valoración de B2Gold podría fortalecerse de forma sustancial en los próximos 12 a 18 meses. Así lo interpretan también analistas de Jefferies, quienes sugieren que la empresa está esperando que sus acciones se revaloricen antes de embarcarse en operaciones de adquisición.
En África, el panorama no es menos prometedor. En Mali, el complejo minero Fekola ha superado las expectativas en la primera mitad del año. B2Gold ya comenzó la extracción subterránea de mineral y espera obtener el permiso de explotación para el proyecto regional antes de que termine el tercer trimestre de 2025. Se anticipa que la producción inicie en 2026, con una proyección de 180,000 onzas anuales una vez que alcance su máximo rendimiento.
A esto se suma el buen desempeño de otras operaciones clave: Otjikoto, en Namibia, y Masbate, en Filipinas. En el tercer trimestre, ambas superaron los objetivos operativos. La compañía incluso dio luz verde al desarrollo subterráneo del depósito Antelope en Otjikoto, reduciendo el capital inicial necesario a 105 millones de dólares, frente a una estimación anterior de 129 millones. Antelope debería empezar a aportar a la producción entre 2026 y 2027, con un volumen de 110,000 onzas adicionales por año durante la vida útil de la mina.
Todos estos elementos configuran un escenario donde la paciencia es más que una virtud; es una estrategia de posicionamiento. Mientras otros corren por adquirir activos y ganar tamaño, B2Gold fortalece su portafolio desde dentro. Prefiere esperar a que el mercado reconozca el valor real de sus activos clave, en lugar de negociar con acciones subvaluadas.
Desde una mirada más amplia, esta postura también habla de una minería que busca estabilidad operativa antes que protagonismo corporativo. La industria aurífera sigue sujeta a la volatilidad de los precios, pero proyectos como Goose o Fekola representan un enfoque de largo plazo, con fundamentos sólidos y proyecciones realistas.
Además, en contextos geopolíticos complejos como el de Mali o climáticos como el de Nunavut, no se trata sólo de extraer oro, sino de consolidar operaciones que respeten las regulaciones, las comunidades locales y los compromisos ambientales. En este sentido, B2Gold ha sabido mantener una reputación relativamente sólida, particularmente en sus iniciativas de desarrollo comunitario en África y su compromiso con estándares internacionales.
Por ahora, Johnson deja claro que no se trata de una negativa a crecer por la vía de adquisiciones, sino de un aplazamiento estratégico. Las fusiones vendrán, pero cuando la compañía esté en una mejor posición negociadora. Y en un entorno donde la fiebre del oro parece empujar a muchos a actuar de prisa, B2Gold opta por construir valor paso a paso.
