Glencore Plc es el último gigante minero que ha recortado sus previsiones de producción, en lo que está siendo un difícil comienzo de año para las empresas que extraen algunas de las materias primas más importantes del mundo.
La tendencia en todo el sector es clara: las mayores empresas no están produciendo tanto como dicen. Sus rivales BHP Group, Rio Tinto Group y Anglo American Plc presentaron la semana pasada unas cifras de producción decepcionantes y los costes están aumentando considerablemente en la mayoría de las operaciones.
Las decepciones recuerdan lo difícil que es mantener y aumentar el suministro de los metales que alimentan las fábricas y las obras de construcción del mundo. Las nuevas minas requieren miles de millones de dólares y pueden tardar décadas en ponerse en marcha, si es que llegan a hacerlo. En las explotaciones existentes, las empresas tienen que hacer frente a todo tipo de problemas, desde el absentismo de Covid-19 hasta las condiciones meteorológicas extremas y los errores básicos que perjudican la productividad y aumentan los gastos.
La industria minera ha sido una de las grandes beneficiadas de la recuperación económica posterior al cierre y de la amenaza de interrupción del suministro por la invasión rusa de Ucrania. Casi todos los principales metales y minerales han alcanzado un récord en los últimos 12 meses, lo que ha impulsado los beneficios y las ganancias de las acciones en todo el sector.
Los suministros son escasos en todo el mundo: las existencias en bolsa de metales como el zinc y el aluminio han caído a niveles peligrosamente bajos después de que la demanda repuntara el año pasado y los sistemas logísticos mundiales se vieran afectados. Aunque cada vez hay más expectativas de que la demanda se vea afectada por los cierres de Covid-19 en China y las dificultades económicas en otros lugares, los precios de la mayoría de los metales clave siguen en niveles históricamente altos -muchos de ellos no han bajado sustancialmente desde los récords alcanzados a principios de año- y los inventarios de los almacenes siguen siendo, en general, escasos.
Si bien los productores se benefician de las crisis de oferta que hacen subir los precios de sus metales, la propia minería es, en última instancia, un negocio logístico y muy susceptible de sufrir problemas de mano de obra y de suministro.
El cobre, utilizado en todo tipo de productos, desde cables eléctricos hasta motores, se ha visto especialmente afectado, y casi todos los grandes productores han recortado sus previsiones.
“Las interrupciones del suministro en varios lugares están poniendo en riesgo la producción”, dijo Amy Sergeant, analista de Morgan Stanley, a principios de esta semana. “Los riesgos para el suministro están aumentando a corto plazo, lo que podría mantener el mercado del cobre más ajustado en el segundo trimestre”.
El impacto potencial sobre la oferta de las dificultades a las que se enfrentan las mineras también puede verse en el extremo inferior del mercado, lejos de las grandes empresas. Tungsten West Plc, que está intentando reiniciar una mina de wolframio y estaño en el Reino Unido, se vio obligada la semana pasada a interrumpir los trabajos tras el aumento del coste del acero, el cemento y la energía.
También existe la presión de la oferta por el creciente nacionalismo de los recursos. En Perú, un repunte de la agitación social ha incluido interrupciones prolongadas en las minas de MMG Ltd. y Southern Copper Corp.
A largo plazo, un mayor escrutinio de los aspectos medioambientales y sociales de la minería está dificultando y encareciendo la puesta en marcha de los proyectos. La semana pasada, las autoridades chilenas recomendaron rechazar la propuesta de Anglo de ampliar la vida útil de su mina de cobre Los Bronces, alegando falta de información sobre el riesgo potencial para la salud pública.
Glencore dijo el jueves que extraería este año 40.000 toneladas menos de cobre de lo previsto inicialmente, mientras que el zinc se redujo en 100.000 toneladas. Otro gran productor de cobre, First Quantum Minerals Ltd., recortó el martes su objetivo de producción de cobre.
La semana pasada ya hubo una oleada de informes de producción decepcionantes. Anglo detalló problemas en todo su negocio minero, señaló un aumento de los costes previstos para el año y recortó su previsión de producción. El analista de RBC Capital Markets Tyler Broda dijo que espera que las nuevas perspectivas supongan un coste de más de 3,000 millones de dólares en beneficios este año, una reducción del 20% respecto a las estimaciones anteriores.
El Grupo BHP se vio obligado a rebajar su objetivo de producción de la mayor mina de cobre del mundo. Rio Tinto y la brasileña Vale SA presentaron unos resultados de producción débiles. Freeport-McMoRan Inc. dijo que esperaba que los costes se dispararan.
Estos resultados han afectado duramente a los valores mineros. El índice Bloomberg World Mining ha perdido un 12% de su valor en lo que va de mes, dirigiéndose al peor rendimiento desde los primeros días de la pandemia mundial.
“La inflación de los costes (mala) y la preocupación por la demanda (peor) fueron los temas dominantes en los resultados comunicados esta semana pasada”, dijo el analista de Jefferies Christopher LaFemina. “Está claro que el mercado no se tomó bien estos temas”.
Bloomberg
