Endeavor Silver se prepara para la construcción de Terronera, que se convertiría en la quinta mina de la compañía canadiense en México en 2020.
Los éxitos de exploración sustentan una operación con una vida útil más larga prevista en un estudio de prefactibilidad actualizado en 2018, del que se desprende la explotación de plata y oro por más tiempo, mejores rendimientos y menores costos de producción.
Si bien se planean más optimizaciones, los precios de la plata deberán mejorar para que el proyecto alcance su potencial.
Aspectos básicos
La propiedad Terronera de Endeavour cubre 6.100ha 40km al noreste de la ciudad de Puerto Vallarta, en el estado de Jalisco, con acceso a través de una carretera estatal pavimentada y un camino de ripio adecuado para cualquier clima.
La compañía planifica una operación subterránea de oro y plata y una planta de flotación para producir concentrados de alta calidad.
Estudio de prefactibiliad actualizado
Los cambios en el estudio de 2018 reflejan los resultados de exploraciones en curso en Terronera y el significativo aumento de las reservas y recursos.
Endeavour anunció un aumento de 32% en las reservas probables en agosto, a 59,5 millones de onzas (Moz) de plata equivalente, con leyes de plata un 8% más altas, a 224g/t y de oro 17% superiores, a 2,28g/t. Esto último refleja en gran medida la adición de reservas del depósito aurífero de alta ley La Luz.
Los recursos indicados subieron 23%, a 60Moz de plata equivalente, y los inferidos se elevaron 55% a 14,8Moz, lo que da cuenta de un incremento del tonelaje y las leyes en ambas categorías.
Las mayores reservas y recursos se reflejan en una mayor vida útil de la mina, la cual subió a 9 años y medio en el estudio de prefactibilidad de 2018 frente a los 7 años del estudio anterior, de 2017. La producción de plata durante los 9 años y medio aumentó 23% a 27,9Moz y la de oro, 45% a 268.000oz.
Quizás lo más importante es que Endeavour ha podido mantener las proyecciones de producción anual promedio de manera sostenida, al tiempo que reduce la capacidad de explotación y procesamiento como resultado de las leyes más altas.
La compañía prevé una operación inicial de 750t/d, que en el tercer año llegará a 1.500t/d. En el estudio de prefactibilidad anterior se anticipaban 1.000t/d inicialmente para luego expandirse a 2.000t/d.
La producción de plata equivalente se mantiene sin mayores cambios en 5,1Moz (2,9Moz de plata y 28.000oz de oro en comparación con los 3,2Moz y 26.000oz del informe de 2017).
Costos y rentabilidad
Junto con una mayor vida útil, los resultados más relevantes de los cambios propuestos en el estudio de 2018 son una reducción significativa de los costos operacionales y un ligero incremento de su rentabilidad.
Los costos sostenidos todo incluido cayeron de US$4,76/oz a US$1,36/oz de plata, descontados los créditos de oro, lo que ubicaría al activo entre las minas de plata de menor costo de México. En tanto, los costos directos se redujeron de US$3,44/oz a US$0,15/oz.
El gasto de capital inicial es ligeramente más alto, al pasar de US$69,2mn a US$75,8mn.
La tasa interna de retorno (TIR) después de impuestos subió de 21,2% a 23,5%, a pesar de la caída de US$1/oz en el precio hipotético de la plata, de US$17/oz. El precio previsto del oro se elevó de US$1.260/oz a US$1.275/oz.
Resilencia ante precios de metales
Terronera sigue siendo atractiva aun cuando los precios de los metales se reduzcan 10%, con una TIR de 17,3% después de impuestos y el proyecto sigue siendo rentable si los precios declinan en 20%, al situarse la TIR en 10,6%.
Esto es particularmente importante dado que la plata se está cotizando alrededor de 15% por debajo de los US$17/oz previstos por Endeavour, en alrededor de US$14,50/oz, mientras que los precios spot del oro están un poco más bajos que los US$1.275/oz supuestos en el estudio de prefactibilidad.
Futuras mejoras
Endeavor, con sede en Vancouver, continúa explorando Terronera, con perforaciones en partes más profundas de la veta Terronera durante 2018 que arrojaron resultados mejores de lo esperado.
Se planean más exploraciones que podrían aumentar las reservas y los recursos y traducirse en una mayor producción.
Se están realizando estudios de ingeniería con el objetivo de optimizar aún más el proyecto, mientras que se están evaluando mejoras económicas potenciales en áreas como chancado, trituración y fuentes de energía alternativas.
Línea de tiempo
Endeavor planea comenzar la construcción de Terronera a principios de 2019 y antes lo preveía a mediados de 2018, debido a que la tramitación de los permisos ha sido más lenta que lo esperado, en parte por las elecciones mexicanas de julio, dijo a BNamericas su presidente ejecutivo, Bradford Cooke.
“Pronosticamos el inicio de construcción en enero de 2019 y la producción, a fines de 2020”, dijo el ejecutivo en un comunicado enviado por correo electrónico.
Panorama
Terronera parece que se convertirá en la quinta mina mexicana de Endeavour, al sumarse a sus tres activos en explotación y al proyecto de oro y plata de US$10mn El Compás, que está cerca de comenzar la producción.
La meta de empezar la producción para 2020 podría resultar demasiado optimista, dado que aún no se han confirmado los permisos finales, el financiamiento y la aprobación del directorio.
Sin embargo, se destacaron mejoras significativas en el estudio de prefactibilidad de 2018, incluidos costos de producción líderes en la industria y mayores rendimientos, incluso suponiendo precios para la plata más bajos.
Nuevos éxitos en la exploración e ingeniería impulsarán aún más las métricas de Terronera y ayudarán a consolidar su lugar como la operación más grande y de menor costo de Endeavour.
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