El momento para construir minas de oro se ha fortalecido notablemente al mejorar los precios este año y una serie de proyectos en México resultan especialmente atractivos al prometer una tasa interna de retorno (TIR) de 25-45% a US$1.200/oz de oro.
La lista está compuesta más bien por nuevos proyectos que por ampliaciones u optimizaciones.
El oro se transa en US$1.250-1.300/oz, por sobre los US$1.100/oz de comienzos de año, aunque la banda es inferior al récord multianual que alcanzó en julio y agosto al superar los US$1.350/oz.
PROYECTOS DE ALTA RENTABILIDAD
1. Ana Paula — 43%
Timmins Gold disminuyó el gasto inicial de capital de Ana Paula en más de US$40 millones (mn) al adquirir una planta procesadora e infraestructura de la mina El Sauzal de Goldcorp.
Por este motivo, la TIR neta del proyecto en el estado de Guerrero aumentó de 32,8% a 43,0% pese a reducirse el precio hipotético a US$1.200/oz de metal amarillo.
Ana Paula, que Timmins obtuvo en 2015 al tomar el control de Newstrike Capital, reportará 116.000oz/a de oro durante ocho años aproximadamente.
Timmins aprobó en agosto un programa de US$9,20mn para actividades previas a la construcción y espera tener listo un estudio de factibilidad para el 3T17.
2. San Antonio — 39%
El proyecto de Argonaut Gold en el estado de Baja California Sur registrará una TIR de 39% a un precio de US$1.200/oz de oro, informó la empresa en noviembre.
Esto se compara con la TIR de 66% a US$1.355/oz que arrojó una evaluación económica preliminar (PEA) de 2012. Los nuevos cálculos consideran aumentar el ritmo de procesamiento de 4 millones de toneladas (Mt) a 6Mt anuales y la producción en cerca de 20.000oz a 92.545oz al año, mientras que la vida útil de la mina descendió de 15 a 11 años.
Si bien San Antonio es un proyecto bastante atractivo dados los aspectos económicos y su razonable gasto de capital inicial (US$88,0mn), los trabajos se han desacelerado tras rechazarse la manifestación de impacto ambiental en 2012, en parte por problemas de zonificación.
Argonaut informó en julio un dictamen judicial favorable al respecto y planea seguir las conversaciones con los interesados.
3. Caballo Blanco — 37,5% (antes de impuestos)
La adquisición por parte de Timmins de Caballo Blanco en 2014 fue menos exitosa que la toma de control de Newstrike, pero el proyecto del estado de Veracruz promete una alta rentabilidad.
En julio Timmins vendió Caballo Blanco a Candelaria Mining por US$12,5mn -la mitad de lo que pagó originalmente- y los recursos en efectivo los empleó en respaldar su balance general.
Candelaria asumió además un pago contingente de US$5,00mn con la anterior dueña, Goldgroup Mining, como parte del acuerdo.
Una PEA de 2012 calculó una TIR antes de impuestos de 37,5%, a US$1.200/oz de oro. El estudio no contempló un análisis de los aspectos económicos después de impuestos.
4. Esperanza — más de 26%
Si bien este proyecto de Alamos Gold está paralizado, en parte por la oposición política en el estado de Morelos, la iniciativa mantiene un atractivo económico.
La TIR neta llega a 26% a US$1.150/oz de oro, según una PEA de 2011. La producción se proyecta en 103.000oz/a tras gastar inicialmente un capital de US$114mn.
5. Media Luna — 24,6%
El proyecto de Torex Gold se sitúa por debajo de la banda de 25-45%. Su TIR asciende a 24,6% a US$1.200/oz de metal amarillo, de acuerdo con una PEA de 2015.
Media Luna está en el mismo terreno que la mina El Limón-Guajes y producirá 170.000oz/a de oro, además de plata y cobre como subproductos, tras destinar un capital inicial de US$482mn.
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