Chile.- El nivel más bajo en una década -desde 2005- alcanzó el año pasado el sector minero en cuanto al volumen de fusiones y adquisiciones (M&A), según un estudio global realizado por EY (ex Ernst & Young).
A la vez, 2015 fue el quinto año consecutivo que cayó tanto el volumen como el valor de estas transacciones, y se estima que el estrés financiero que sufre la industria -principalmente por la fuerte caída del precio del cobre- seguirá afectándola.
Solo en el último año los movimientos cayeron 34%. En 2014 hubo 544 transacciones, mientras el año pasado el número se redujo a 358. Por otro lado, el valor de estas fusiones y adquisiciones disminuyó 10%, pasando de un total de US$ 44,6 mil millones a US$ 40 mil millones.
El estudio indica que el 43% del volumen de estas compras corresponde a inversionistas de Norteamérica, quienes lograron 152 transacciones por un monto total de US$ 11,9 mil millones. En tanto, los inversionistas de Asia Pacífico si bien solo figuran en 139 transacciones, aquellas son de un mayor valor y llegan a US$ 16,3 mil millones.
María Javiera Contreras, socia líder de la industria minera de EY, sostiene que la baja en el volumen de las transacciones se explica principalmente por la incertidumbre en los mercados internacionales, la desaceleración de China y la consistente baja de los metales que ha tenido un gran impacto en la estrategia de las empresas mineras.
“Se han visto y creemos que se seguirán viendo activos a la venta, estrategia que han debido seguir corporaciones que, habiendo realizado todos los ajustes internos para eficientar la producción y desestresar el balance, ven como única salida vender parte de sus activos y así permitir la sobrevivencia del activo u operación que genera mejores expectativas para el contraciclo”, señala.
Pero Contreras agrega que entre los compradores existe cautela y “reticencia a invertir en un activo a menos que esté a muy buen precio, su operación sea de bajo costo y sea más bien una apuesta segura”.
EE.UU. y Canadá lideran transacciones
Contreras estima que la crisis de la industria minera persistirá y se observarán más activos a la venta, pero la volatilidad de los precios de los metales seguirá generando incertidumbre para la inversión.
“Con mucha oferta de activos y pocos compradores, el mercado será de estos últimos y serán ellos los que definan los términos de la transacción”, advierte. Asimismo, añade que esto es cuestión de tiempo y luego la brecha entre vendedor y comprador se ajustará y se verán algunos cierres de transacciones.
La socia de EY indica que también es probable que existan más joint venture (alianzas) entre empresas con necesidad de caja e inversionistas que están dispuestos a capitalizar como ocurre con los fondos de capitales privados.
Estados Unidos, Canadá y China son los países donde se observaron más transacciones en el sector. El metal más transado fue el oro, mientras en el cobre no hubo mucha actividad probablemente por la escasez de activos de este tipo en el mercado, asevera Contreras.
La ejecutiva explica que si bien la inversión en Latinoamérica y África se ha mantenido baja por los riesgos de valorización y la incertidumbre política, la depreciación de las monedas podría ser un factor atractivo para invertir considerando su impacto en el costo de operación.
“La industria seguirá con el foco de mantener la inversión en Capex (bienes de capital) limitada, con lo cual es probable que los activos que generen más atracción sean aquellos que ya están desarrollados y tengan una operación de bajo costo”, asegura.
