Barrick y Newmont Cierran Acuerdo Histórico: Nevada Gold Mines Se Consolida como Mayor Productor de Oro

Barrick Mining salió del segundo trimestre con producción y resultados financieros récord. Aprovechó ese impulso para cerrar algo que llevaba años pendiente: integrar Fourmile, Fiberline y Mike a Nevada Gold Mines, y resolver de un golpe todos los litigios que lo separaban de Newmont. Cuando una compañía con el capital político y el músculo financiero de Barrick decide formalizar esa estructura precisamente ahora, la pregunta no es qué se firmó — sino qué cambia a partir de hoy en la mina de oro más grande del mundo.

La arquitectura del acuerdo: qué entra, qué sale y qué se resuelve

Nevada Gold Mines opera desde 2019 como joint venture entre Barrick (61.5%) y Newmont (38.5%). Desde su creación, el JV consolidó las operaciones de ambas compañías en el estado — Cortez, Carlin, Turquoise Ridge, Phoenix — en una plataforma operativa unificada que redujo costos y elimó duplicidades. Pero tres propiedades quedaron deliberadamente fuera de esa estructura inicial: Fourmile, del lado de Barrick; Fiberline y Mike, del lado de Newmont.

Con este acuerdo, los tres proyectos se incorporan al JV. Fourmile, que Barrick acaba de adquirir por US$1,950 millones en una transacción que golpeó sus acciones casi 10% en una sola sesión, entra al mismo vehículo donde Newmont tendrá participación proporcional. Fiberline y Mike hacen el camino inverso: pasan a ser responsabilidad compartida en lugar de activos exclusivos de Newmont. El resultado es un JV más completo, con un pipeline de desarrollo integrado y sin los frentes legales abiertos que complicaban la toma de decisiones operativas.

La resolución de litigios es tan importante como la integración de activos. Dos compañías que comparten una operación de esta magnitud — NGM produce aproximadamente 3.5 millones de onzas de oro al año — no pueden darse el lujo de negociar en paralelo desde posiciones adversariales. Los conflictos pendientes creaban fricción en la gobernanza, en la asignación de recursos y, eventualmente, en la credibilidad del JV ante inversionistas institucionales.

Fourmile dentro del JV: el riesgo y el potencial que Barrick compró

Fourmile es un proyecto de exploración avanzada con uno de los perfiles de ley más altos de Nevada. Las estimaciones internas de Barrick hablan de zonas con leyes que superan los 8 gramos por tonelada — un número excepcional en un estado donde la minería de gran escala opera habitualmente por debajo de 2 g/t. El proyecto se ubica adyacente a Goldrush, ya dentro del JV, lo que crea una continuidad geológica con potencial para convertirse en una mina de larga vida.

El precio de entrada fue US$1,950 millones, una cifra que el mercado recibió con escepticismo inmediato. Que ahora ese activo se integre a NGM cambia la lógica de la inversión: Barrick no está desarrollando Fourmile solo ni absorbiendo todo el riesgo de ejecución. Lo comparte con Newmont en la misma proporción del JV. El costo de capital se distribuye, la operación se integra desde el arranque a la infraestructura existente de Carlin y Goldrush, y el riesgo técnico cae sobre una plataforma ya probada.

Para Newmont, la incorporación de Fourmile no es un regalo. Implica participar en el financiamiento del desarrollo de un activo que no descubrió ni compró, pero a cambio obtiene exposición a uno de los proyectos de oro de mayor ley en América del Norte en una estructura que ya conoce y opera. La lógica es simétrica: ninguna de las dos compañías lleva ventaja estructural, y eso es exactamente lo que hace funcionar un JV a esta escala.

Nevada Gold Mines: el contexto de la mina que todos miran

NGM no es un JV ordinario. Desde su formación en 2019, se convirtió en el mayor productor de oro del mundo concentrado en un solo distrito, superando incluso a Muruntau en Uzbekistán en términos de estructura operativa integrada. En 2024, el JV produjo alrededor de 3.5 millones de onzas, lo que lo coloca por encima de la producción anual total de muchos países productores medianos.

El estado de Nevada aporta condiciones únicas para la minería de gran escala: jurisdicción estable, infraestructura consolidada, cuencas hidrológicas conocidas y un marco regulatorio federal que, aunque complejo, es predecible. Eso explica por qué los dos mayores productores de oro del mundo eligieron consolidar ahí en lugar de competir.

La incorporación de Fiberline y Mike completa la consolidación geológica del cinturón Carlin. Fiberline es un depósito de tipo Carlin-sedimentario con características similares a los yacimientos que definen el distrito. Mike, más pequeño, tiene valor principalmente como parte de un sistema minero integrado — rutas de acceso, procesamiento compartido, optimización de flotillas. Separados, su desarrollo individual no justificaba la inversión. Dentro del JV, el cálculo cambia.

El segundo trimestre récord: el músculo financiero detrás del movimiento

Barrick no llegó a este acuerdo desde una posición de necesidad. El segundo trimestre de 2025 marcó un hito de producción y resultados financieros — cifras que la compañía no desglosó con detalle en el comunicado inicial, pero que son consistentes con un entorno de precios del oro por encima de los US$3,000 la onza y costos sostenidos que Barrick ha mantenido por debajo de la media de la industria.

Con el oro operando en niveles históricamente altos, las compañías que tienen proyectos de desarrollo avanzado en jurisdicciones de primera categoría tienen una ventana de financiamiento que no existía hace tres años. Barrick lo sabe. Por eso la decisión de invertir US$1,950 millones en Fourmile y, casi simultáneamente, estructurar su integración al JV no es una coincidencia de calendario — es una secuencia deliberada.

Cuando el precio del oro da margen, los proyectos que estaban en espera por falta de capital o por disputas de gobernanza se activan. Fourmile llevaba años como el activo más valioso que Barrick no podía desarrollar de manera eficiente porque estaba fuera de la estructura del JV. Ahora está adentro. Fiberline y Mike también. NGM tiene, por primera vez desde su fundación, el pipeline completo que sus creadores imaginaron en 2019.

Las implicaciones para el pipeline de oro en América del Norte

Este acuerdo no es solo una reorganización corporativa entre dos gigantes. Es una señal sobre cómo se va a desarrollar el oro en América del Norte en los próximos diez años. Las grandes compañías no están apostando por nuevos distritos en jurisdicciones complicadas — están profundizando en distritos probados, con infraestructura instalada y perfiles geológicos bien entendidos.

El Golden Triangle en British Columbia sigue atrayendo exploración junior. El Ring of Fire en Ontario sigue esperando infraestructura que nadie ha comprometido del todo. Pero el capital de decisión — el que mueve los números grandes, el que construye minas — está eligiendo Nevada, Quebec y Ontario sur, donde el riesgo de ejecución es menor y el retorno sobre el capital invertido tiene mayor certeza.

Barrick y Newmont acaban de apostar, juntos y por segunda vez, que Nevada sigue siendo el mejor lugar del mundo para producir oro a escala. Con Fourmile, Fiberline y Mike dentro del JV, NGM tiene suficiente pipeline para mantener su posición de liderazgo más allá de 2040. Esa es la apuesta real detrás del comunicado.

El acuerdo está firmado. Los activos están integrados. Ahora viene la parte que el mercado va a monitorear con atención: cuánto tarda Barrick en convertir la geología de Fourmile en onzas declaradas, y si la estructura del JV es capaz de ejecutar tres proyectos de desarrollo en paralelo sin comprometer la producción base que hace de Nevada el referente que es.