A casi dos kilómetros de profundidad en el Abitibi quebequense, Radisson Mining cortó algo que cambia el cálculo de Globex Mining Enterprises: 4.54 gramos por tonelada de oro sobre 12 metros en el hoyo OB-26-384, el más profundo jamás perforado en el proyecto O’Brien. Para Globex, esa intercepción no es un resultado ajeno — es la validación geológica de una royaltía que lleva años esperando su momento.
La geometría que trabaja a favor de Globex
El hoyo OB-26-384, reportado por Radisson el 30 de abril de 2026, perforó a 1.9 kilómetros de profundidad vertical. Eso lo convierte en el punto más profundo alcanzado en el O’Brien Project. Las intercepcionesson claras: 4.54 g/t Au sobre 12 metros, con intervalos de alta ley de 16.85 g/t Au sobre un metro y 12.87 g/t sobre otro metro. No es ruido — es continuidad estructural a profundidad excepcional.
El dato crítico para Globex está en la orientación del sistema. “Trend 1” buza pronunciadamente hacia el este, en dirección exacta hacia las concesiones de royaltía de Kewagama que Globex mantiene sobre la propiedad de Radisson. La intercepción de OB-26-384 ocurrió cerca del límite occidental de esas concesiones. Si el trend sigue el patrón estructural que la geología del Abitibi sugiere, la mineralización que Radisson está probando a profundidad eventualmente cruzará hacia territorio donde Globex cobra el 2% de NSR.
“Trend 2” ya cruza las concesiones de royaltía de Globex entre los 1,250 y 1,500 metros de profundidad. “Trends 3 y 4” están completamente dentro de las concesiones de Globex, pero solo han sido perforados hasta 500-650 metros — y ambos permanecen abiertos en profundidad. Eso es terreno virgen en una franja donde el sistema demuestra continuidad hasta casi dos kilómetros.
Una royaltía en un proyecto que ya tiene escala
El contexto del O’Brien Project no es el de una junior explorando con esperanza. En julio de 2025, Radisson publicó un PEA que proyecta producción total de 740,000 onzas de oro. De esa cifra, el 22% fue atribuido directamente a la propiedad Kewagama — las mismas concesiones sobre las que Globex mantiene su 2% de NSR. La actualización de recursos de marzo de 2026 consolidó 2.32 millones de onzas Au totales, con 20.6% clasificado dentro de las concesiones de royaltía de Globex.
La aritmética es directa. Con 477,920 onzas de recurso atribuibles a Kewagama (20.6% de 2.32 millones), una NSR del 2% sobre cualquier producción futura representa un flujo royaltiero significativo sin que Globex invierta un dólar en desarrollo ni operación. El mecanismo de royaltías es precisamente ese: exposición al upside sin riesgo de capital operativo.
Pero la cifra que interesa ahora no es la del recurso actual — es la que viene si Radisson perfora los trends 3 y 4 en profundidad. Con el sistema probado a 1.9 kilómetros en Trend 1, la extrapolación hacia los trends aún sin perforar en profundidad dentro de las concesiones Globex sugiere que el recurso atribuible tiene margen de crecimiento considerable.
Abitibi: el contexto que valida la geología
El Cinturón de Rocas Verdes de Abitibi no necesita presentación para ningún geólogo con experiencia en Ontario o Quebec. Es el distrito aurífero más productivo del escudo canadiense y uno de los más importantes del hemisferio norte. Kirwan, LaRonde, Lapa, Canadian Malartic — el Abitibi tiene historial de sistemas que continúan en profundidad muy por debajo de lo que la exploración histórica alcanzó con tecnología de su época.
LaRonde, operada por Agnico Eagle, es el ejemplo más citado: producción activa por debajo de los tres kilómetros de profundidad. El O’Brien Project no está en esa categoría todavía, pero la demostración a 1.9 kilómetros en OB-26-384 abre esa posibilidad conceptual. El Abitibi recompensa a quien perfora en profundidad. Ese principio, repetido en docenas de propiedades a lo largo del cinturón, es el argumento geológico más sólido que Globex puede esgrimir sobre el valor futuro de su posición royaltera.
El O’Brien Project históricamente produjo cerca de 600,000 onzas de oro entre 1926 y 1957 desde la mina O’Brien original. La infraestructura histórica y el conocimiento geológico acumulado le dan a Radisson una ventaja de arranque que proyectos greenfield no tienen. La zona ya probó que produce — la pregunta es cuánto más hay abajo.
La posición de Globex: royaltías apiladas, riesgo acotado
Globex no es un operador. Es una compañía estructurada alrededor de royaltías y participaciones en propiedades que otros desarrollan. El modelo tiene virtudes específicas: no hay compromisos de capex, no hay riesgo de construcción, no hay exposición a costos operativos. El AISC del propietario minero no afecta directamente el flujo de una NSR.
La posición en O’Brien es más compleja que una sola royaltía. Globex mantiene el 2% de NSR sobre la propiedad Kewagama Gold Mine y además un 1% de NSR sobre la porción oriental del proyecto — la propiedad Thompson Cadillac (New Alger) Gold Mine — que solo ha sido explorada hasta aproximadamente 500 metros de profundidad. Con el sistema demostrando continuidad hasta 1.9 kilómetros en la sección occidental, Thompson Cadillac se convierte en otro activo con potencial de revalorización si Radisson decide extender las perforaciones hacia esa porción.
Inmediatamente al este de “Trend 4” y de las concesiones de royaltía Kewagama, Globex mantiene al 100% la propiedad Central Cadillac and Wood Gold Mines. Eso significa que la continuación estructural del sistema O’Brien hacia el este entraría en territorio que Globex controla completamente — no como beneficiario de royaltía, sino como propietario directo. La configuración geográfica convierte a Globex en el actor mejor posicionado para capturar valor si el sistema se extiende más allá de los límites actuales del O’Brien Project.
Lo que el PEA no captura todavía
El PEA de julio de 2025 con sus 740,000 onzas proyectadas fue construido con el conocimiento geológico disponible en ese momento. OB-26-384 es posterior. Los resultados a 1.9 kilómetros y las implicaciones sobre la extensión en profundidad de Trend 1 hacia las concesiones Globex no estaban en el modelo cuando Radisson calculó el 22% de Kewagama.
Eso importa porque el PEA es el piso, no el techo. Si Radisson continúa perforando Trends 3 y 4 en profundidad dentro de las concesiones de royaltía Globex — que permanecen abiertos a partir de los 500-650 metros — y si esas perforaciones replican la continuidad demostrada en Trend 1, el porcentaje del recurso total atribuible a Kewagama podría incrementarse. La actualización de recursos de marzo de 2026 con 20.6% ya supera el 22% del PEA en términos de recurso relativo. La trayectoria es ascendente.
Radisson tiene incentivo propio para seguir perforando. Un recurso de 2.32 millones de onzas es el punto de partida para un estudio de factibilidad. Para justificar la inversión de capital que requiere una mina subterránea en el Abitibi, el recurso generalmente necesita crecer. Cada metro que Radisson perfora en profundidad puede incrementar tanto su base de recursos como el valor de la posición royaltera de Globex.
Pipeline canadiense: el contexto de financiamiento
Canada atrajo C$4,100 millones en exploración en 2024, aproximadamente el 20% de los presupuestos globales de exploración. El Abitibi concentra una fracción desproporcionada de esa actividad dado su historial productivo y su infraestructura consolidada. Para una junior como Radisson, operar en ese cinturón tiene ventajas de financiamiento que proyectos greenfield en jurisdicciones menos conocidas no tienen.
El TSX-V, donde cotizan muchas juniors en etapa de exploración y desarrollo temprano, responde con sensibilidad a resultados de perforación que demuestran extensión en profundidad. Un sistema que llega a 1.9 kilómetros con leyes de 4.54 g/t — en una propiedad con PEA publicado — es exactamente el tipo de resultado que activa interés institucional. Si Radisson capitaliza ese momentum con rondas de financiamiento adicionales para continuar el programa de perforación en profundidad, la velocidad de desarrollo del proyecto podría acelerarse.
Para Globex, eso es lo que importa al final: cada perforación adicional que Radisson financia y ejecuta es información que incrementa la certeza geológica sobre concesiones donde Globex cobra sin invertir. El hoyo OB-26-384 no es el final de la historia — es el argumento más sólido hasta ahora para esperar que el capítulo siguiente sea más valioso.
