El aluminio lleva semanas operando bajo una presión que el mercado no terminaba de nombrar con claridad. Ahora tiene nombre: el conflicto en Medio Oriente está generando preocupaciones reales de abastecimiento, y Mercuria, una de las casas de trading de metales más influyentes del mundo, ya puso la alerta sobre la mesa. Su analista principal de metales advierte que el mercado global de aluminio enfrenta una disrupción de oferta inesperada que podría derivar en escasez significativa durante 2025.
- ¿Por qué Medio Oriente importa para el aluminio?
- Un mercado que ya venía ajustado antes del conflicto
- Precios: la presión ya es visible en el LME
- La cadena industrial que se tensa: automotriz, aeroespacial, empaques
- Rusia, sanciones y la ruta que nadie quiere cerrar del todo
- Latam: espectadora con potencial, sin posición hoy
¿Por qué Medio Oriente importa para el aluminio?
La conexión entre el conflicto en Medio Oriente y el mercado del aluminio no es obvia a primera vista. El aluminio se produce principalmente en China, Rusia, India, Canadá y los Emiratos Árabes Unidos — y precisamente ahí está la primera pieza del rompecabezas. Los Emiratos Árabes Unidos, a través de Emirates Global Aluminium (EGA), operan una de las fundidoras más grandes del mundo fuera de China. Cualquier perturbación logística o geopolítica que afecte el Golfo Pérsico impacta directamente los flujos de exportación desde esa región hacia Europa y Asia.
Pero hay más. La producción de aluminio primario es intensiva en energía — es el metal que más electricidad consume por tonelada producida. Las rutas de suministro de gas natural licuado (GNL) y petróleo que atraviesan el Golfo de Omán y el Estrecho de Ormuz son arterias críticas para las fundidoras de la región y, por extensión, para la estabilidad de precios del metal a escala global. Cualquier restricción a esas rutas eleva los costos operativos y presiona los márgenes de las fundidoras que operan fuera de China.
La señal de Mercuria no es una advertencia menor. Esta firma gestiona uno de los mayores volúmenes de trading de metales básicos en el LME y tiene posiciones en toda la cadena, desde bauxita hasta aluminio primario y secundario. Cuando su analista de cabecera eleva el tono, el mercado lo registra.
Un mercado que ya venía ajustado antes del conflicto
El aluminio llegó a esta coyuntura con poco margen de maniobra. Los inventarios en el LME llevan meses en niveles por debajo del promedio histórico para esta época del año. El backwardation — situación en la que el precio spot supera al precio futuro — que se observó en episodios anteriores de 2024 reflejó exactamente eso: el mercado físico pagando prima por metal disponible hoy, no en tres meses.
China, que produce aproximadamente el 57% del aluminio primario mundial, ha mantenido su ritmo de producción, pero buena parte de ese volumen se absorbe internamente. La demanda doméstica china en autopartes, construcción y empaque sigue siendo voraz. Las exportaciones netas de aluminio chino han tenido variaciones importantes en los últimos doce meses, en parte porque Pekín ha ajustado sus incentivos fiscales a la exportación de productos semiterminados para proteger la oferta interna.
Europa, que desmanteló capacidad de fundición durante la crisis energética de 2022, no ha recuperado esa producción. Las fundidoras europeas que cerraron temporal o definitivamente frente a los precios del gas post-invasión a Ucrania no regresaron a plena operación. El continente se volvió más dependiente de importaciones — precisamente del Medio Oriente, Rusia y América del Norte — en el momento en que esas cadenas de suministro enfrentan nuevas tensiones.
Precios: la presión ya es visible en el LME
El aluminio en el LME ha registrado incrementos en las últimas semanas, con el precio de tres meses escalando hacia rangos que no se sostenían desde mediados de 2024. La lectura técnica muestra que el metal intentó romper resistencias clave en torno a los 2,500 dólares por tonelada métrica — una zona que el mercado ha monitoreado de cerca desde que comenzó el ciclo de ajuste de inventarios.
El costo de producción promedio global del aluminio primario se ubica entre 1,800 y 2,200 dólares por tonelada, dependiendo del costo energético local. Con el precio spot donde está, los productores de alto costo — principalmente en Europa y partes de Asia — siguen operando en márgenes estrechos. Un rally sostenido tendría que superar los 2,700 dólares para que las fundidoras europeas encuentren incentivos claros para reiniciar capacidad inactiva.
La prima del aluminio en COMEX y en los contratos spot del Midwest americano también ha subido, reflejando la combinación de tensiones geopolíticas y el ajuste de inventarios en almacenes certificados. Los traders de Midwest premium — el indicador que más impacta a los compradores industriales en Estados Unidos — ya están ajustando sus proyecciones para el segundo semestre del año.
La cadena industrial que se tensa: automotriz, aeroespacial, empaques
El aluminio no es solo un commodity financiero. Es el segundo metal más usado industrialmente en el mundo, después del acero. Sus tres grandes usuarios — industria automotriz, aeroespacial y empaques flexibles — tienen cadenas de suministro con lead times largos y poca tolerancia a la volatilidad de precios.
El sector automotriz es particularmente sensible en este ciclo. La electrificación vehicular aumentó el contenido de aluminio por unidad: un vehículo eléctrico promedio usa entre 20 y 30% más aluminio que un vehículo de combustión interna equivalente, principalmente en carcasas de baterías, estructuras de chasis y componentes de motor. Las armadoras que firmaron contratos de suministro de aluminio a precios fijos a 12 meses están relativamente protegidas. Las que no lo hicieron están absorbiendo el incremento en tiempo real.
La industria aeroespacial opera con horizonte de planeación diferente — Boeing y Airbus tienen backlogs de varios años — pero la volatilidad en el precio del aluminio aeronáutico (aleaciones específicas como la serie 7000) sí impacta los costos de producción de componentes estructurales y, en última instancia, los márgenes de los fabricantes de partes.
Rusia, sanciones y la ruta que nadie quiere cerrar del todo
Rusal, la mayor productora de aluminio fuera de China, sigue siendo un actor que el mercado observa con ambivalencia. Las sanciones occidentales limitaron su acceso a ciertos mercados, pero no eliminaron su peso en el balance global de oferta. El aluminio ruso que dejó de llegar a Europa redirigió flujos hacia Asia — principalmente India, China y el Sudeste Asiático — desbalanceando la distribución regional del metal.
Con el conflicto en Medio Oriente añadiendo otra capa de incertidumbre logística, la pregunta que los compradores europeos ya están formulando es directa: si los flujos del Golfo se restringen y el aluminio ruso sigue sancionado, ¿de dónde viene el metal? La respuesta honesta del mercado en este momento es que no hay una fuente alternativa de escala suficiente lista para activarse en el corto plazo.
Latam: espectadora con potencial, sin posición hoy
América Latina no es una región productora de aluminio primario de relevancia global. Brasil tiene la excepción: Albras, la fundidora de aluminio en Pará, opera con energía hidroeléctrica barata y exporta aluminio primario, principalmente hacia Asia y Europa. Vale S.A. tiene exposición indirecta a través de su participación histórica en ese complejo. Pero la escala brasileña no mueve el dial global.
Lo que sí mueve el dial regional es el costo del aluminio para la industria manufacturera latinoamericana. Argentina, México, Brasil y Colombia son compradores netos de aluminio para sus sectores automotriz, aeroespacial y de envases. Un ciclo alcista sostenido en el precio del metal se traslada directamente a costos de producción industrial en esos países.
El mercado de aluminio entró a 2025 con menos colchón del que aparentaba. La advertencia de Mercuria no describe un colapso inminente — describe un sistema con holgura limitada que ahora enfrenta un factor de riesgo adicional que nadie había descontado del todo. Si el conflicto en Medio Oriente escala o prolonga su impacto en rutas comerciales clave, el precio del aluminio tiene más razones para subir que para corregir. Los compradores industriales que todavía no han cubierto su exposición para el segundo semestre deberían revisar esa posición esta semana.
