El oro perdió tracción este martes y registró una caída intradía cercana a 6%, después de tocar máximos de varias semanas. La corrección llegó en un momento incómodo para quienes ven al metal como refugio automático. El mercado se inclinó por liquidez y por el dólar, mientras el conflicto con Irán elevó el nerviosismo y, al mismo tiempo, reactivó temores de inflación.
En el cierre de la jornada, el oro al contado operó con descensos cercanos a 4% y marcó su nivel más bajo desde el 20 de febrero, según referencias de mercado. Los futuros en Estados Unidos también retrocedieron y reflejaron un rango amplio de negociación durante el día. La volatilidad volvió a dominar la pantalla, con movimientos rápidos que obligaron a muchos operadores a reducir riesgo.
El primer motor de la caída fue el fortalecimiento del dólar. La divisa subió como alternativa de refugio y encareció el metal para compradores con otras monedas. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron por segunda sesión consecutiva y presionaron a un activo que no paga intereses.
El telón de fondo geopolítico también influyó, aunque de forma menos lineal de lo que muchos esperan. El conflicto con Irán entró en su cuarto día y sumó episodios que elevaron la incertidumbre. Ese entorno suele favorecer al oro, pero esta vez el mercado mezcló refugio con urgencia por efectivo, sobre todo tras correcciones en renta variable.
El factor energía empujó otra pieza del dominó. Los precios del crudo repuntaron con fuerza y alimentaron el debate sobre una inflación más persistente. Los operadores ajustaron expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos y en otras economías, y ese giro redujo el soporte inmediato para el metal dorado.
La tensión se concentró en el Estrecho de Ormuz, un paso clave para el comercio energético. Reportes de mercado describieron interrupciones y un freno significativo del tránsito, lo que elevó el costo del transporte marítimo y reavivó el “fantasma” de un shock energético. En el comercio marítimo, una porción relevante del petróleo global cruza por esa ruta.
En ese contexto, el oro quedó atrapado entre dos narrativas que chocan en el corto plazo. La primera narrativa resalta la cobertura frente a riesgos geopolíticos. La segunda narrativa privilegia el costo financiero de mantener el metal cuando el mercado ve tasas más altas por más tiempo. El martes, la segunda narrativa dominó.
La corrección no se limitó al oro. La plata también cedió con fuerza y llegó a tocar niveles por debajo de 80 dólares por onza en momentos de la sesión, antes de moderar el movimiento. Platino y paladio registraron descensos relevantes, en una jornada donde el complejo de metales preciosos se movió “en bloque” hacia abajo.
El comportamiento de la plata suele amplificar los cambios de ánimo, por su mezcla de demanda financiera e industrial. Cuando el mercado privilegia liquidez, la plata suele sufrir más que el oro. Este martes volvió a mostrarlo, con un retroceso que superó con claridad al del metal dorado en algunos tramos del día.
Aun con la caída, el oro mantiene un desempeño acumulado notable en 2026, con ganancias de doble dígito, después de un avance muy fuerte durante 2025. Ese punto importa para entender la toma de utilidades: muchos portafolios cargan ganancias y aprovechan jornadas de tensión para “hacer caja”.
En mi opinión, el mercado no le “quitó” el carácter de refugio al oro. Más bien, lo postergó por unas horas. Cuando la presión sube en varios frentes a la vez, algunos inversionistas venden lo que pueden vender rápido, y el oro entra en esa categoría. Esa dinámica se acentúa cuando las bolsas corrigen y aparecen requerimientos de margen.
Esa misma lógica explica por qué el dólar compitió como refugio principal en la sesión. El billete verde ofrece liquidez inmediata y, en episodios de estrés, atrae flujos aun cuando el riesgo geopolítico favorezca al metal. La sesión del martes mostró esa competencia sin matices.
A pesar del golpe, varios bancos y casas de análisis conservan una visión constructiva para el oro en horizontes más largos. En días como este, los pronósticos vuelven al centro del debate, no como garantía, sino como termómetro de convicción del mercado institucional. Algunas revisiones recientes ubican promedios altos para 2026 y niveles de pico todavía mayores.
La demanda estructural también aporta contexto. El Consejo Mundial del Oro reportó que la demanda total superó 5,000 toneladas en 2025, impulsada por inversión y con compras de bancos centrales todavía elevadas. Ese dato sugiere que el mercado no depende solo del miedo del día, sino de decisiones de asignación de portafolio que suelen moverse más lento.
¿Qué significa todo esto para la minería? Primero, la volatilidad en precios sacude a las acciones mineras en el corto plazo, incluso cuando el precio promedio anual sigue alto. Segundo, la energía se vuelve un costo crítico cuando el petróleo repunta, y la industria debe blindar márgenes con disciplina operativa y contratos bien estructurados. Tercero, el metal caro abre espacio para inversión en exploración y para extender vida de mina, siempre que el marco regulatorio y social acompañe.
México entra a esta conversación con peso propio. El sector minero no petrolero mostró recuperación en 2024, con crecimiento anual y una participación del PIB que se mantuvo relevante, según cifras oficiales compiladas por el Servicio Geológico Mexicano. La producción minero-metalúrgica también registró un repunte en valor, lo que ilustra por qué los ciclos de precios importan tanto para finanzas públicas, empleo y cadenas regionales.
Cuando uno mira el valor de la producción de minerales metálicos en 2024, el oro encabezó la lista y concentró cerca de un tercio del total, por arriba de cobre y plata. Ese dato ayuda a dimensionar la sensibilidad del país a los vaivenes del metal, desde Sonora hasta Zacatecas, donde la actividad minera sostiene proveedores, servicios y recaudación local.
El comercio también confirma el peso del oro mexicano. En 2024, Estados Unidos, Suiza y Canadá destacaron como destinos de exportación para oro no monetario, y entidades como Ciudad de México y Sonora concentraron montos relevantes en las estadísticas oficiales de intercambio. Ese flujo refleja algo más que lingotes: refleja logística, refinación, servicios, y una cadena que puede sofisticarse si se alinea inversión con certidumbre.
En el frente corporativo, grupos con operación nacional siguen jugando un rol central en el mapa de metales preciosos. Fresnillo, por ejemplo, se identifica como el mayor productor de oro de México y el mayor productor primario de plata a nivel mundial, según su propia información pública. En un entorno de precios altos, ese tipo de plataforma productiva gana opciones para financiar crecimiento y reforzar estándares operativos.
El punto fino está en no confundir precio alto con comodidad. La guerra y el petróleo pueden disparar inflación, pero también pueden elevar costos de diésel, transporte y reactivos, además de apretar condiciones financieras. Ahí la minería moderna suele responder con productividad, automatización selectiva y compras estratégicas, para no perder el beneficio del ciclo alcista en el metal.
Para el inversionista, la sesión dejó una lección clásica: el oro no siempre sube el mismo día que sube el miedo. A veces el mercado compra tiempo y liquidez primero, y luego reconstruye posiciones en refugios “duros”. Si el conflicto se prolonga y el shock energético se arraiga, el oro puede recuperar soporte, pero el camino rara vez será en línea recta.
