BHP lanzó una señal que el mercado de fertilizantes no puede pasar por alto. La minera sostiene que la potasa se dirige a un escenario de mayor estrechez, justo cuando la demanda agrícola gana tracción y la nueva oferta no avanza al mismo ritmo. El aviso importa por una razón simple: la potasa dejó de ser un insumo de segundo plano y volvió al centro de la conversación sobre seguridad alimentaria, costos agrícolas y estrategia minera.
La advertencia llega en un momento sensible para la propia empresa. BHP desarrolla Jansen, en Saskatchewan, como su gran puerta de entrada al negocio global de la potasa. La compañía confirmó en enero que la inversión total de la primera etapa subió a 8,4 mil millones de dólares y que la primera producción regresó al calendario original de mediados de 2027. Aun con ese golpe en costos, BHP mantiene el proyecto como un pilar de crecimiento y sigue avanzando la segunda etapa.
La escala del plan explica por qué Jansen pesa tanto. La etapa uno apunta a 4,15 millones de toneladas anuales. La suma de las etapas uno y dos llevaría el complejo a 8,5 millones de toneladas por año cuando opere a plena capacidad. BHP calcula que ese volumen equivaldría a cerca de 10% del suministro mundial. También estima alrededor de 1.000 millones de dólares de EBITDA anual por etapa, con márgenes superiores a 60% a precios de consenso de largo plazo.
La tesis detrás de esa apuesta no es improvisada. BHP prevé que la demanda mundial de potasa crecerá alrededor de 70% hacia 2050. La empresa vincula ese aumento con el crecimiento poblacional, mejores dietas, mayores ingresos y la presión por elevar la productividad de la tierra disponible. El punto clave no cambia: la agricultura necesita producir más con menos margen para expandir la frontera agrícola. En ese contexto, la potasa gana valor estratégico.
Ese enfoque encuentra respaldo en el papel que juega la potasa dentro del sistema alimentario. BHP recuerda que más de 90% de la demanda global proviene de la agricultura. La compañía describe a los fertilizantes potásicos como una fuente crítica del potasio que requieren los cultivos. También subraya que su uso ayuda a sostener rendimientos y calidad. Dicho de otro modo, esta es una de esas ramas mineras donde el vínculo entre extracción y utilidad económica resulta directo y visible.
Ahora bien, el mercado no parte de un vacío de oferta. La Asociación Internacional de Fertilizantes estimó que la producción global de potasa rebotó 5% en 2024, hasta 73,5 millones de toneladas. Ese repunte respondió sobre todo a la recuperación de Rusia, al aumento de nueva oferta en Laos y a mayores volúmenes en Canadá. La misma entidad proyectó que la capacidad mundial de potasa alcanzaría 66,6 millones de toneladas de K2O en 2025, con nuevas expansiones también en España. Ese dato obliga a matizar el discurso: la estrechez no luce inmediata, pero sí plausible a medida que avanza la década.
El problema aparece cuando se mira más allá del corto plazo. El USGS calcula que la capacidad anual global fue de 66,1 millones de toneladas de K2O en 2025 y que subiría a 77,4 millones en 2029. Sin embargo, la mayor parte de ese crecimiento provendría de Laos y Rusia. Nuevas minas en Bielorrusia, Brasil, Canadá, Etiopía, Marruecos y España quedarían para después de 2029. En otras palabras, sí existe un pipeline, pero sigue concentrado geográficamente y expuesto a riesgos políticos, logísticos y de ejecución.
Por eso BHP endureció su mensaje. La empresa ve un crecimiento anual de la demanda de entre 2% y 3% y considera que la oferta adicional luce limitada más allá de Jansen. Bajo esa lectura, el mercado podría entrar en déficit hacia 2035. La afirmación no debe leerse como una profecía automática. Sí debe leerse como una advertencia seria sobre la falta de proyectos suficientemente maduros para cubrir un consumo más exigente.
Hay otro elemento que vuelve más delicado el panorama. Reuters informó en marzo que Brasil encendió alertas por los fertilizantes ante las disrupciones en torno al estrecho de Ormuz. El ministro de Agricultura advirtió que una prolongación del conflicto en Medio Oriente podría afectar el abastecimiento. Según ese reporte, cerca de un tercio del comercio marítimo mundial de fertilizantes pasa por esa vía. Brasil importó un récord de 45,5 millones de toneladas de fertilizantes en 2025. Cuando la geopolítica se mete en la logística, cualquier mercado ya ajustado se vuelve más nervioso.
La demanda, además, sigue mostrando señales de firmeza. Nutrien, el mayor productor mundial de potasa, prevé mayores necesidades del nutriente en 2026. Reuters reportó en noviembre que la empresa espera envíos globales de entre 74 y 77 millones de toneladas este año, frente a 73 a 75 millones en 2025. En febrero, la misma compañía explicó que las grandes cosechas de 2025 agotaron nutrientes en el suelo, mientras la aplicación otoñal en Estados Unidos quedó por debajo de lo normal. También destacó que la potasa conserva una ventaja relativa de costo frente a otros fertilizantes.
Desde América Latina, el tema también se sigue con atención. Brasil fue el principal importador mundial de cloruro de potasio en 2023, por delante de China y Estados Unidos, según la base WITS del Banco Mundial. México aparece más abajo, pero también figura entre los compradores. Ese mapa comercial confirma que la discusión sobre oferta no pertenece sólo a Canadá o a las grandes mineras. También toca a los países agrícolas que dependen de compras externas para sostener rendimientos y costos competitivos.
El atractivo minero de Saskatchewan explica por qué BHP aceptó seguir adelante pese al aumento del presupuesto. El gobierno provincial sostiene que la región concentra 45% de las reservas globales conocidas de potasa y alberga todas las minas operativas de Canadá. También afirma que Jansen fue la mayor inversión económica en la historia de la provincia, con unos 3.500 empleos anuales durante la construcción y más de 600 puestos directos en operación. Para una industria que suele recibir críticas genéricas, este caso muestra una cara concreta de creación de empleo, infraestructura y encadenamientos productivos.
Claro está, la historia no es lineal. Jansen ya demostró que un activo de clase mundial no queda exento de inflación, revisiones de ingeniería y problemas de productividad. Eso obliga a BHP a probar algo más importante que su convicción en la potasa: su capacidad de ejecutar sin volver a dañar el calendario ni la rentabilidad. Aun así, conviene no perder la perspectiva. Cuando una minera decide entrar en fertilizantes, no sólo busca diversificación. También entra a una cadena que toca alimentos, comercio exterior y estabilidad de precios agrícolas. Ese cruce le da a la potasa un peso distinto frente a otras materias primas.
Lo central, entonces, no es sólo si la potasa tendrá o no un déficit formal en una fecha exacta. Lo central es que el mercado ya empezó a comportarse como un sector estratégico, con oferta concentrada, demanda resiliente y sensibilidad geopolítica. En ese tablero, BHP quiere que Jansen deje de ser una promesa costosa y se convierta en la mina que cierre una brecha real. Si lo logra, la empresa no sólo ganará un nuevo negocio. También ocupará un lugar mucho más visible en la seguridad alimentaria del planeta.
