Goldman Sachs ha encendido las alertas en el sector aurífero australiano. La firma degradó las acciones de Evolution Mining (ASX:EVN) a Vender y las de Newmont Corporation (ASX:NEM) a Neutral, citando preocupaciones por la falta de crecimiento significativo en la producción de oro hasta 2026 y valoraciones elevadas frente a sus pares.
Evolution: producción plana y visibilidad limitada
Según Goldman, Evolution enfrentará un perfil de producción “prácticamente plano” en los próximos dos años. La firma proyecta una producción para el año fiscal 2026 de 735,000 onzas a un costo total de sostenimiento (AISC) de A$1,585/oz, por debajo de las 747,000 onzas estimadas para 2025. En 2027 se anticipa una caída mayor, dado que la empresa depende en gran medida de las reservas de su mina Cowal.
Aunque la empresa tiene estudios en marcha en Ernest Henry y Northparkes, estos ya están considerados en los precios actuales del mercado. Esto significa que no ofrecen suficiente potencial alcista para justificar el precio de sus acciones, que actualmente se cotizan con una prima respecto a otras mineras de gran capitalización.
Newmont: defensiva pero sin ventaja comparativa
Newmont mantiene su estatus de compañía defensiva en el sector, pero Goldman considera que su reciente rendimiento bursátil ha alcanzado su valor justo. Se espera que la producción del segundo trimestre llegue a 1.38 millones de onzas, con un AISC cercano a los US$1,850/oz, y un EBITDA estimado en US$2.63 mil millones. A pesar de estos números sólidos, su cotización actual ya refleja este rendimiento, lo que motivó la rebaja a Neutral.
Northern Star: sólida en producción, pero con presión de costos
En contraste, Northern Star Resources (ASX:NST) mantiene su calificación de Compra. La correduría destacó sus sólidas ventas para el año fiscal 2025, con 1.634 millones de onzas, y una guía optimista para 2026 de hasta 1.85 millones. No obstante, sufre las presiones inflacionarias del sector. El AISC proyectado de A$2,300–2,700/oz supera las expectativas previas, reflejando una mayor intensidad de capital.
Medianas capitalizaciones: preferidas por Goldman
Goldman Sachs sigue favoreciendo a Westgold y Valor Resources, productoras de mediana capitalización con mejor potencial de crecimiento ajustado por riesgo. Por el contrario, Regis Resources (ASX:RRL) conserva su calificación de Vender debido a desafíos estructurales y operativos persistentes.
Perspectiva del sector y contexto
El sector aurífero ha vivido un año de precios récord. En abril, el oro superó los US$3,500 por onza, impulsado por tensiones geopolíticas y mayor demanda de activos refugio. Sin embargo, tanto Goldman como UBS coinciden: los beneficios fáciles han terminado.
Ahora, los analistas valoran más la ejecución operativa, la transparencia en las guías de producción y la capacidad de controlar costos. La inflación y la escasez de mano de obra han incrementado los gastos operativos en toda la industria, afectando incluso a los actores más fuertes.
La disciplina operativa marca la diferencia
Las decisiones recientes de Goldman Sachs reflejan un cambio estructural en la evaluación de mineras. Evolution enfrenta retos claros: producción estancada y sobrevaloración. Newmont es sólida pero ya no ofrece ventaja comparativa. Northern Star sigue destacando, pero con costos en aumento.
Los inversionistas deben vigilar de cerca los próximos resultados trimestrales y las nuevas guías de producción para tomar decisiones informadas.
