El 28 de mayo de 2025, Valterra Platinum (JSE: VAL), antes conocida como Anglo American Platinum (Amplats), comenzó a cotizar como entidad independiente en la Bolsa de Johannesburgo (JSE), marcando oficialmente su separación del gigante minero Anglo American.
Este paso no solo representa una nueva etapa para la mayor productora mundial de platino por valor, sino también un ajuste estratégico clave para su antigua matriz, que busca enfocarse en minerales esenciales como hierro y cobre.
El contexto de la separación
Anglo American anunció en 2024 un plan para reestructurar sus activos y enfrentar mejor un intento de adquisición de $49,000 millones por parte de BHP. Como parte de esta estrategia, decidió escindir su división de metales del grupo del platino (PGMs), entre ellos paladio, rodio e iridio.
Antes de la separación, Anglo American recibió un dividendo sustancial de Valterra, fortaleciendo así su balance financiero para concentrarse en sus operaciones prioritarias. La estrategia incluye la venta de minas de carbón coquizable en Australia, activos de níquel en Brasil y una revisión de su participación en De Beers, el emblemático productor de diamantes.
Un debut con desafíos
Valterra inició operaciones en la JSE con cierta volatilidad: abrió en 712.58 rands (unos $37.8 USD), para subir a 738.54 rands ($39.2 USD) horas después. El próximo lunes, la compañía tendrá también una cotización secundaria en la Bolsa de Londres, ampliando su base de inversionistas y manteniendo liquidez en los mercados internacionales.
El mercado, sin embargo, no es fácil. Los precios de los PGMs han caído fuertemente desde inicios de 2023: el paladio ha perdido un 43% y el rodio un 56%. Esto contrasta con los años dorados recientes, donde las mineras sudafricanas registraron ganancias récord.
Craig Miller, CEO de Valterra, se mostró optimista durante una entrevista con Bloomberg TV:
“Creo fundamentalmente que los precios de los PGMs deberían ser más altos, considerando los déficits de mercado y las oportunidades que abre la transición energética.”
Impacto de las inundaciones y deuda
A pesar del optimismo, Valterra enfrenta desafíos operativos: el informe más reciente de UBS estima que la empresa cerrará junio con una deuda neta de R8,400 millones, derivada de los costos del spin-off y la pérdida de producción tras las severas inundaciones de febrero.
El caso más crítico fue el de la mina Tumela, ubicada en la provincia sudafricana de Limpopo, donde las lluvias dañaron los sistemas de bombeo y suspendieron temporalmente las operaciones. Miller aseguró que Tumela reanudará actividades a mediados de año, lo que debería apuntalar los resultados del segundo semestre.
Oportunidades y señales de recuperación
A pesar de los retos, algunos analistas ven señales alentadoras:
- Recuperación parcial en los precios del platino, impulsada por la demanda en joyería y el sector automotriz.
- Mayor estabilidad accionaria, ya que Anglo American retendrá, al menos por ahora, un 19.9% de participación en Valterra para calmar los temores de inestabilidad.
El sector minero sudafricano sigue siendo un motor esencial para la economía nacional. Aunque el oro históricamente fue su exportación estrella, los PGMs han tomado la delantera en las últimas dos décadas, consolidando al país como líder global en estos minerales críticos para aplicaciones industriales, automotrices y energéticas.
¿Qué significa esto para la minería global?
La separación de Valterra fortalece la narrativa de especialización en el sector minero global. Empresas más enfocadas pueden responder mejor a los desafíos específicos de cada mercado, aprovechar eficiencias operativas y atraer inversionistas especializados.
Además, la minería de PGMs es esencial para el avance de tecnologías limpias, como catalizadores automotrices y celdas de combustible de hidrógeno. Si bien los precios actuales son bajos, las expectativas a largo plazo son positivas, gracias al papel clave que juegan estos metales en la descarbonización.
Finalmente, la separación también podría allanar el camino para futuros movimientos de fusiones y adquisiciones (M&A). Según UBS, la salida de Valterra elimina un obstáculo clave para que Anglo American pueda enfrentar nuevos intentos de adquisición, especialmente si sigue reorganizando su portafolio.
El lado positivo para Sudáfrica
La creación de Valterra no solo refuerza a la industria minera local, sino que también mantiene empleos, inversiones y exportaciones en una región que depende profundamente del sector extractivo. Aunque enfrenta desafíos coyunturales, el potencial de largo plazo sigue siendo sólido, especialmente si los precios se recuperan y las operaciones se estabilizan.
Sudáfrica, como líder mundial en PGMs, mantiene así su relevancia en los mercados globales y asegura su lugar en la cadena de valor de tecnologías emergentes.
