Las existencias de oro en los almacenes autorizados por el COMEX se han disparado un tercio en las últimas seis semanas, ya que los agentes del mercado buscaron entregas para protegerse ante la posibilidad de aranceles a la importación por parte del presidente entrante de Estados Unidos, Donald Trump.
Con la toma de posesión de Trump prevista para el lunes, la actividad del COMEX amplió el diferencial entre los precios del oro de Nueva York y Londres y provocó una fuerte volatilidad en la parte del mercado conocida como intercambio de futuros por físico (EFP), utilizada como cobertura de la actividad comercial general de metales preciosos.
«No se trata de las típicas preocupaciones de los medios de comunicación sobre el aumento de las tensiones comerciales o incluso las guerras comerciales, que provocan una ralentización del crecimiento mundial y alimentan la demanda de oro como refugio seguro. En su lugar, se centran en algunos aspectos técnicos del comercio mundial de oro: los futuros sobre el oro», afirma Carsten Menke, analista de Julius Baer.
«Los futuros se pueden utilizar para cubrir las posiciones físicas de oro, lo que regularmente requiere flujos de Europa a Estados Unidos en caso de que los inventarios locales no sean suficientes.»
Trump no ha mencionado los metales preciosos de ninguna forma con sus amenazas de aranceles a las importaciones estadounidenses, pero la persistente incertidumbre fue suficiente para llevar las existencias de oro en CME a 23,62 millones de onzas, las más altas desde noviembre de 2022.
Las existencias de plata y platino en los almacenes aprobados por la CME también saltaron, dejando solo el paladio sin afectar.
«Algunos compradores industriales habrán comprado futuros del Comex para cubrir el riesgo de precios más altos en sus próximas entregas. Si, en cambio, quieren reservar envíos físicos inmediatamente, los bancos y los corredores de bolsa están encantados de ayudarles, pero a cambio de una comisión, por supuesto», dijo Adrian Ash, jefe de investigación del mercado en línea BullionVault.
«Las cámaras acorazadas de Londres y los proveedores de logística están muy, muy ocupados preparando y realizando envíos a EE.UU.», añadió.
Los precios del oro al contado bajaron por última vez un 0,2% a 2.708 dólares la onza troy, mientras que los futuros del oro en EE.UU. cayeron un 0,1% a 2.748 dólares, lo que supone una prima inusualmente grande de 40 dólares.
El diferencial entre los precios de Nueva York y Londres se vio inflado por la actividad en el EFP, acuerdos privados que permiten a los operadores intercambiar posiciones de futuros desde y hacia cuentas físicas no asignadas.
«Los movimientos intradía y la volatilidad del EFP han sido extraordinarios e inauditos, y en ocasiones se han movido más que los precios al contado», declaró Nicky Shiels, responsable de estrategia de metales de MKS PAMP SA.
