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El nuevo rey del comercio del cobre ve una fuerte recuperación de la demanda

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Como jefe de comercio de cobre en el Grupo Trafigura, Kostas Bintas generalmente pasa su tiempo recorriendo el mundo, firmando los acuerdos que el año pasado ayudaron a hacer de Trafigura el mayor comerciante de uno de los metales más importantes del mundo.

Para marzo de este año, estaba atrapado haciendo videollamadas con clientes y colegas de su casa en Ginebra. Con el mundo bloqueado, las perspectivas para la mayoría de los metales industriales parecían sombrías. Sin embargo, incluso entonces, Bintas dice que hubo señales tempranas de que el cobre podría salir de la crisis aún más fuerte.

En todo caso, es aún más optimista hoy. La demanda se está recuperando en China y los paquetes de estímulo que se están lanzando en todo el mundo desarrollado prometen transformar las perspectivas a largo plazo, particularmente con el gasto en infraestructura de energía verde intensiva en cobre. El coronavirus también ha interrumpido las minas y retrasado las nuevas construcciones, acelerando el suministro actual y futuro.

“El cobre está saliendo de esta crisis de manera diferente”, dijo Bintas por teléfono desde Ginebra. “Cuando se relajaron los bloqueos y la gente comenzó a regresar al trabajo, nos sorprendió ver que nuestros clientes no solo recibían entregas de volúmenes que ya habían comprado, sino que solicitaban más para cubrirse en caso de que hubiera más interrupciones en el suministro”.

La visión de Trafigura agrega influencia a las previsiones de que el metal visto como un referente económico mundial se encamina hacia una recuperación en forma de V. No todos son tan optimistas, y algunos pronosticadores sugieren que los riesgos de rebote del cobre se están agotando. Sin embargo, Bintas tiene una ventaja clave: la vasta red de comerciantes de Trafigura que reúne información directa desde el corazón del mercado del cobre.

La compañía compró y vendió 4,35 millones de toneladas de cobre el año pasado, dijo Bintas, superando a su rival Glencore Plc como el principal comerciante del mundo. Un portavoz de Glencore declinó hacer comentarios.

El caso de Trafigura para el cobre

  • El virus ha obligado a muchas minas a detener las operaciones, particularmente a las grandes operaciones en Sudamérica, y retrasó el trabajo en proyectos futuros.
  • Los paquetes de estímulo están dirigidos a áreas que son altamente intensivas en cobre, como la energía renovable y los vehículos eléctricos.
  • El cambio climático también está alimentando una mayor demanda de sistemas de calefacción y refrigeración pesados ​​en cobre a nivel mundial.
  • Parece que la demanda aumentará 3.4% por año en la próxima década, lo que empujará al mercado a un profundo déficit a menos que se encuentren nuevas fuentes de suministro.
  • Dados los altos costos de desarrollo, el cobre necesitaría negociar más de $ 7,600 por tonelada para incentivar las inversiones a largo plazo en nuevos proyectos mineros.
  • A pesar de la crisis de la demanda, los inventarios globales visibles disminuyeron en 412,000 toneladas entre marzo y junio.

“A pesar del ruido de lo que está haciendo el precio o de los mercados de valores, lo más importante es aislar la señal que está recibiendo de los clientes y proveedores”, dijo Bintas. “No se puede obtener más comentarios genuinos que eso”.

Mientras que los precios del cobre cayeron bruscamente en enero cuando China entró en el cierre, y nuevamente en marzo cuando el resto del mundo hizo lo mismo, el metal ha estado recuperando las pérdidas. Los precios subieron hasta un 2.3% a $ 5,906.50 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres el miércoles, el más alto en más de cuatro meses.

El rebote ha sido respaldado por un flujo constante de datos que muestran una recuperación de la demanda que Bintas ha presenciado en tiempo real.

Trafigura estima que el virus ha reducido el suministro de minas en 400,000 toneladas, mientras que en 2020 la disponibilidad de chatarra ha disminuido aproximadamente 700,000 toneladas desde los niveles vistos un año antes. Colectivamente, eso supera una caída anual de la demanda de 900,000 toneladas en el mismo período.

En una señal de creciente tensión, el suministro de chatarra de cobre se ha secado tan drásticamente que los compradores en China estaban pagando precios más altos que el metal nuevo, dijo Bintas.

“La demanda está claramente en un camino de recuperación, mientras que estos grandes centros de suministro en América del Sur todavía están bajo presión”, dijo.

Para Trafigura, la crisis del coronavirus ha reforzado el beneficio de su músculo comercializador de cobre. La compañía y Glencore se han expandido en el negocio a medida que las casas comerciales más pequeñas, los fondos de cobertura y los bancos de inversión abandonaron el sector debido a una serie de factores, incluida la disminución de la volatilidad en algunas partes del mercado físico, regulaciones más estrictas y mayores costos de financiamiento y dotando de personal a un equipo comercial mundial.

En el caso del fondo de cobertura con sede en Londres y el operador físico Red Kite, que en un momento suplió aproximadamente el 15% de las necesidades de cobre de China, algunos gestores de fondos sintieron que tener una retención de los pies en los mercados físicos se estaba volviendo menos útil. Una guía de hacia dónde se dirigían los precios. Pero con la pandemia que pone la oferta y la demanda al frente y al centro de las mentes de los inversores, los fondos de cobertura fundamentales se están posicionando para una reactivación.

“En términos del valor de tener botas en el suelo y las conexiones correctas, se necesita un año como este para demostrar el punto”, dijo Bintas.

Bloomberg

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