El mercado apunta a que el rally del metal rojo se ha basado en posiciones especulativas por los estímulos y medidas ambientales de China, y que se viene un periodo de corrección para el metal. El commodity está en su mayor valor desde noviembre de 2014.
Con casi un 20% de apreciación en 2017, el cobre ha brillado como uno de los commodities que más se ha empinado desde diciembre, acercándose cada vez más a la línea de los US$3 por libra.
Al cierre de la jornada de ayer en la Bolsa de Metales de Londres, el metal rojo dio un salto de 1,07% que lo dejó cómodamente ubicado en los US$2,9865 por libra, su nivel más alto desde finales de noviembre de 2014.
Por su parte, según cifras de Cochilco, los futuros a tres meses superaron ya esa barrera, alcanzando ayer los US$3,0032 por libra. Las posiciones a largo plazo han visto un aumento significativo de 21,44% en lo que va del año, aunque el precio no es muy superior al actual. Los contratos a julio de 2022 alcanzan los US$3,0725 por libra.
Desde la industria la visión es optimista. Iván Arriagada, presidente ejecutivo de Antofagasta Minerals Plc, proyecta que el precio del cobre “probablemente fluctuará lateralmente, con más movimientos hacia arriba que hacia abajo”.
El máximo ejecutivo de la minera del grupo Luksic dijo en entrevista con Bloomberg que el auge en la cotización del commodity se adelantó gracias a una evolución positiva de la economía china, y destacó que el mineral tiene espacio para seguir subiendo.
“La perspectiva en los mercados emergentes, especialmente en China, es mucho más favorable. Estamos viendo un crecimiento sostenido en la demanda del cobre”, indicó Arriagada.
De hecho, los inventarios de cobre en la Bolsa de Metales de Londres, que reflejan la demanda del metal industrial, apoyan el optimismo del mercado. Ayer las existencias marcaron su decimocuarto día consecutivo a la baja, acumulando una caída de 15,08% que los llevó hasta las 255.700 toneladas métricas, según cifras de Cochilco.
Sin embargo, a la hora de explicar el auge que ha experimentado el commodity en los últimos meses, los agentes del mercado no ven que haya muchos factores estructurales detrás del avance. Por el contrario, afirman que se trata principalmente de posiciones especulativas.
Desde Scotiabank señalan que los metales industriales en general se han visto beneficiados por los estímulos que ha hecho el gobierno chino en el sector manufacturero, sumado a cifras de crecimiento en la segunda economía del mundo que han superado las expectativas del mercado. Sin embargo, el banco canadiense no cree que esto vaya a perdurar en el tiempo: a medida que se acerca el Congreso Nacional del Partido Comunista chino, se espera que el Ejecutivo local baje los estímulos, impactando negativamente a los commodities que más se beneficiaron de ellos. El hierro, el carbón y el cobre, entre otros, auguran, vivirán una corrección.
BCI Estudios también advierte sobre una falta de factores fundamentales que estén empujando el carro del metal rojo.
“Detrás de los últimos movimientos se encuentran variados drivers, pero los principales están enmarcados en un aumento en la posición especulativa, que ha sido alimentada por una menor producción desde China”, explica la economista senior Francisca Pérez. La expectativa es que un incremento en las regulaciones ambientales en el país asiático que buscan frenar el uso de chatarra de cobre impulse la demanda por metal refinado, elevando el precio.
Como el impulso tiene su origen en la especulación, dice Pérez, el precio del commodity se verá bajo presión por tomas de ganancias. Además, BCI espera que la demanda desde China se enfríe en el segundo semestre, por lo que la libra del metal terminaría el año en torno a los US$2,8.
