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El proyecto Buenavista impulsa los resultados de Southern Copper

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El proyecto Buenavista impulsa los resultados de Southern Copper
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Perú.- Southern Copper ha logrado recuperarse del golpe que sufrió en el 2015 por la caída del precio del cobre. Aunque el precio de este metal no ha mejorado en el año, en el tercer trimestre del 2016 la empresa registró una utilidad neta de US$197.6 millones, 100.8% mayor que la registrada en el mismo periodo del 2015.

Lo que ha permitido esta mejora es el efecto de la producción de su proyecto de cobre Buenavista, en México. El año pasado, se esperaba que Buenavista diluyera los costos fijos de la minera al incrementar la producción del cobre. “La mayor producción esperada proveniente de Buenavista y de la ampliación de Toquepala [Perú], le darán soporte a las ventas de la compañía en los próximos años”, sostuvo en ese entonces Sebastián Cruz, analista de Kallpa SAB. “Dichas ampliaciones serán operadas a un bajo costo; por lo tanto, agregarán valor a la compañía”, indicó.

En efecto, Buenavista está actualmente operando a 105% de su capacidad diseñada, y Southern Copper ha establecido como meta que el proyecto produzca 460,000 toneladas de cobre para este año, y 500,000 toneladas para el 2017. El incremento en la producción permitió mayores ventas netas en el tercer trimestre —US$1,400.7 millones, 23.6% mayor que el mismo periodo del 2015—, lo que generó una reducción de 13.1% interanual en el costo de producción por libra (incluyendo créditos por subproductos), que ahora es US$0.95/lb. “Lo que se rescata de Southern Copper es que, en un periodo de los precios de los metales a la baja, ha podido mejorar en ventas y en costos de producción gracias a Buenavista”, sostiene Juan de Dios Cárdenas, analista de Prima AFP.

Un buen soporte

El ebitda en este trimestre fue US$546.5 millones, 29.7% mayor que el mismo periodo del 2015. “Hemos logrado este ebitda con una reducción en los precios del cobre de casi 9%”, sostuvo Raul Jacob, CFO de Southern Copper, en la presentación de los resultados de la empresa. De hecho, a pesar de los bajos precios del cobre, Goldman Sachs estima que Buenavista —y la ampliación de Toquepala, que está programada para estar lista en el 2018— permitirá una tasa de crecimiento anual de 8% en el ebitda de Southern en los próximos tres años.

La mejora en el ebitda de la empresa por el efecto de la entrada de Buenavista ha permitido también reducir el nivel de deuda de Southern, el cual se elevó significativamente hasta 3.55x en el tercer trimestre del 2015 por la caída en el precio del cobre. Ahora, este ratio es de 2.8x. “Si mantienen la deuda constante y sigue incrementado el ebitda, podrán mejorar ese ratio”, sostiene Cárdenas, de Prima.

La empresa ha indicado que no planifica incrementar su deuda, la cual actualmente es de US$6,000 millones. “No hemos emitido más deuda. Hemos utilizado el dinero para completar la expansión de Buenavista y para comenzar la expansión de Toquepala. […] No pensamos emitir más por el momento”, indicó Jacob. Southern ya ha gastado US$3,250 de los US$3,500 millones disponibles de inversión para Buenavista.

¿Y luego de Buenavista?

Este trimestre ya demuestra el impacto al 100% de la producción de Buenavista en Southern Copper, y en el siguiente año se puede esperar un nivel similar de ebitda al de ahora, de acuerdo a los analistas consultados. Ello debido a que no habrán mayores cambios en la producción de cobre de Southern hasta el 2018, cuando la ampliación de Toquepala incremente la producción anual de este proyecto de 100,000 toneladas a 235,000 toneladas. Kallpa SAB estima que Buenavista producirá 500,000 toneladas de cobre anuales en los próximos diez años, incluyendo todos sus proyectos.

Sin embargo, todo depende del precio del cobre. “No creo que el ebitda incremente mucho porque el precio del cobre sigue con una mala perspectiva”, sostiene Cárdenas, de Prima AFP.

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