Producción de zinc en Perú crece solo 1% en julio 2026: Antamina lidera con 102,141 TMF

El zinc peruano avanza, pero apenas. Los 102,141 TMF registrados en julio de 2026 representan un crecimiento intermensual de apenas 1.0% frente a junio — un número que, leído en frío, podría parecer estabilidad. Leído en clave de mercado, es una señal de que la base productiva del segundo mayor productor de zinc del mundo opera sin catalizadores que la aceleren.

Antamina sostiene, el resto empuja poco

Antamina sigue siendo el eje gravitacional de la producción zinquera peruana. La operación de Áncash — controlada por BHP, Glencore, Teck y Buenaventura — concentra la porción más relevante del total nacional y ha sido el ancla de consistencia productiva en un año en que otros proyectos han mostrado comportamientos más irregulares. No es casual: Antamina opera con uno de los perfiles de costo más competitivos de América del Sur, lo que le permite mantener ritmo incluso cuando el precio del zinc no coopera plenamente.

Áncash, Junín y Lima concentran en conjunto el 62.8% de la producción nacional. Esa concentración geográfica no es un dato inocuo — refleja una estructura productiva donde el grueso del zinc peruano sale de operaciones polimetálicas maduras, con cobre o plata como metal primario, y zinc como subproducto significativo. Esa dinámica tiene consecuencias directas: las decisiones de producción de zinc no siempre responden al precio del zinc, sino al mix económico de cada yacimiento.

El resto de regiones productoras —Pasco, Cajamarca, Moquegua— aportaron variaciones modestas que no lograron mover el agregado nacional más allá del punto porcentual. Un patrón que se repite en los meses previos y que sugiere que la capacidad instalada existente está siendo utilizada sin expansiones significativas en el corto plazo.

El precio: recuperación real pero sin euforia

El contexto de precio del zinc en 2026 es mejor que el de 2023-2024, pero lejos de ser un mercado en rally. El metal cotiza en el LME en rangos que oscilaron entre los 2,700 y 2,950 dólares por tonelada métrica durante el segundo y tercer trimestre del año — una recuperación respecto a los mínimos de 2023, cuando la sobreoferta china y la debilidad de la demanda europea lo hundieron por debajo de los 2,400 dólares.

El driver central de esa mejora parcial es conocido: la caída de inventarios en almacenes certificados del LME. Desde niveles superiores a las 250,000 toneladas en 2023, los stocks visibles bajaron sostenidamente. Eso le quitó presión bajista al contrato de tres meses y permitió que el precio encontrara piso. Pero la recuperación tiene techo claro: la demanda de China, que absorbe cerca del 45% del zinc mundial — principalmente para galvanización de acero —, no ha mostrado el rebote que muchos analistas proyectaban a principios de año, limitada por el sector inmobiliario que sigue sin despegar con fuerza.

Para los productores peruanos, ese escenario de precio moderado tiene una implicación directa: márgenes razonables en operaciones de bajo costo como Antamina, pero presión en unidades con costos de producción más altos o con mayor dependencia del zinc como metal principal. Las operaciones polimetálicas absorben mejor la volatilidad; las monometálicas, mucho menos.

La estructura productiva que no cambia

El 1% de crecimiento intermensual en julio no es solo un número pequeño — es también un indicador de que la estructura productiva zinquera del Perú no está recibiendo inversión fresca que la transforme. El dato de equipamiento minero lo ilustra con más dureza: como reportó Minería en Línea, la inversión en equipamiento minero en Perú cayó 32.5% de mayo a junio de 2026, con apenas US$59 millones ejecutados en el mes y una concentración del gasto en Antamina y Southern Peru. Cuando las compras de equipos caen así, la capacidad para incrementar producción en los meses siguientes queda comprometida.

Esa caída en inversión de equipamiento no es independiente del ambiente general. El Perú lleva años con una cartera de proyectos mineros bloqueada o retrasada — US$53,000 millones en proyectos que no avanzan al ritmo que el potencial geológico permitiría. El zinc no es la excepción. No hay expansiones de escala mayor en el horizonte de 12 a 18 meses que cambien materialmente el perfil productivo nacional en este metal.

El Ministerio de Energía y Minas publica cifras consistentes a través del Boletín Estadístico Minero, pero los números mensuales como el de julio 2026 hablan más de mantenimiento del statu quo que de expansión dinámica. Las operaciones existentes producen, las minas maduras sostienen su ritmo, y el índice agregado se mueve en rangos estrechos.

Perú en el mapa mundial del zinc: segundo lugar sin urgencia de moverse

Perú es el segundo productor mundial de zinc, con una participación de mercado que históricamente ha oscilado entre el 11% y el 13% del total global. Por encima está China, que combina producción propia y refinación a escala sin competencia. Por debajo, Australia y Bolivia, con perfiles muy distintos.

Esa posición de segundo lugar le otorga a Perú relevancia en el mercado global, pero no poder de precio. El zinc peruana sale mayoritariamente como concentrado hacia fundidoras en Asia — China, Japón, Corea del Sur — porque la capacidad de refinación local es limitada. Eso significa que el valor agregado del metal se captura afuera, y que los productores peruanos son fundamentalmente tomadores de precio en los mercados internacionales.

La comparativa regional aporta perspectiva. Bolivia tiene reservas y producción de zinc relevantes, pero con una estructura estatal que ha frenado la inversión privada y limitado el crecimiento. Colombia tiene potencial sin desarrollar. Perú, con todo su peso productivo, sigue siendo el actor latinoamericano más relevante en zinc — y esa posición depende de que las operaciones existentes mantengan su ritmo, no de nuevos proyectos que aún no llegaron.

Lo que julio dice sobre el segundo semestre

Un crecimiento de 1% en julio, después de un junio que también mostró expansión mínima en plata, dibuja un segundo semestre de 2026 donde la producción minera peruana avanza en piloto automático. Las operaciones consolidadas sostienen los volúmenes; no hay disrupciones severas que los hundan ni inversiones nuevas que los eleven.

Para los inversionistas con exposición a zinc a través de Teck, Glencore o las propias operaciones de Antamina, la lectura de julio confirma que Perú cumple su rol de productor confiable, sin sorpresas negativas. El riesgo no está en la producción — está en el precio. Si la demanda china no acelera en el cuarto trimestre y los inventarios del LME vuelven a crecer, el zinc podría perder parte de la recuperación que construyó en los últimos 18 meses. Con 102,000 toneladas mensuales y crecimiento casi plano, Perú no tiene margen para compensar con volumen lo que el mercado no paga en precio.

El zinc peruano produce. El zinc peruano avanza 1%. Y ese 1% puede ser suficiencia operativa o señal de estancamiento, dependiendo de dónde esté el precio cuando lleguen los datos de agosto.