Juan Claro deja Antofagasta plc tras 20 años: fin de una era en gobernanza minera chilena

Juan Claro deja el directorio de Antofagasta plc el 31 de agosto. Veinte años. En una industria que cambia de ciclo cada cinco, dos décadas en la mesa de gobierno de la tercera minera de cobre más grande de Chile no es un dato administrativo: es el fin de una época.

El peso real de la salida: no es solo un director independiente

Claro no fue un director de perfil. Llegó al directorio del Grupo Luksic cuando Antofagasta todavía consolidaba su expansión en Los Pelambres y antes de que Centinela y Antucoya redefinieran el portafolio de la compañía. Presidió la Confederación de la Producción y el Comercio de Chile y fue uno de los interlocutores empresariales más relevantes en los debates de política minera y regulación sectorial del país durante los últimos tres sexenios de gobierno. Su posición en el Comité de Sustentabilidad y Grupos de Interés también desaparece con él.

Ese comité no es cosmético. Antofagasta opera en el norte de Chile en un contexto de presión hídrica estructural, relaciones comunitarias complejas en torno a Los Pelambres en la región de Coquimbo, y un entorno regulatorio que, aunque mejoró con el giro pro-mercado del gobierno de Kast desde 2025, todavía procesa las secuelas del debate sobre el royalty minero aprobado en 2024. Quien ocupe ese asiento hereda un trabajo de construcción institucional que Claro acumuló durante años.

Antofagasta en un momento de inflexión operativa

La salida se produce en un momento que no es neutro para la compañía. Antofagasta Minerals gestiona tres activos de escala: Los Pelambres, Centinela y Antucoya. El ramp-up de la expansión de Centinela —uno de los proyectos de cobre más ambiciosos en el pipeline chileno— y las presiones sobre producción y costos operativos que el sector enfrenta desde 2023 definen el contexto inmediato.

La producción de cobre de Antofagasta en 2024 rondó las 660,000 toneladas, por debajo de sus propias guías ajustadas. La compañía atribuyó parte de ese resultado a condiciones hídricas en el norte y a la dilución de leyes en algunos sectores de Los Pelambres. Esos mismos factores seguirán sobre la mesa en 2025 y 2026. El directorio que enfrente esas decisiones lo hará sin uno de sus miembros más experimentados en el manejo de grupos de interés locales y presión regulatoria.

El Grupo Luksic cotiza en la Bolsa de Londres a través de Antofagasta plc. Eso implica obligaciones de gobierno corporativo bajo los estándares del UK Corporate Governance Code, donde la independencia y composición del directorio tienen escrutinio permanente de inversores institucionales. La renovación que se abre con la salida de Claro será observada en detalle desde los fondos soberanos y gestoras que tienen posición en el papel.

El royalty minero como telón de fondo

Cualquier análisis de gobierno corporativo en Chile en 2025 pasa por el royalty minero. La reforma aprobada en 2023-2024 introdujo una estructura progresiva sobre el margen operacional que afecta directamente a compañías con los volúmenes de producción de Antofagasta. La industria negoció ajustes, logró algunos, pero el régimen fiscal resultante es más exigente que el anterior.

Juan Claro fue uno de los interlocutores del sector privado en ese debate. Su salida no modifica el marco regulatorio, pero sí reduce la presencia en el directorio de Antofagasta de alguien con capital político acumulado para navegar ese tipo de conversaciones con el gobierno. El sucesor —cuando se anuncie— llegará a construir esas relaciones desde cero en un entorno que, aunque mejoró en clima de inversión, no resolvió todas las fricciones pendientes.

Chile aprobó el royalty con una fórmula que incluye un componente ad valorem sobre ventas y un componente sobre margen operacional que escala progresivamente. Para Los Pelambres, con costos de producción relativamente controlados y márgenes operacionales que en ciclos altos de precio superan el 40%, la carga efectiva del royalty no es trivial. El directorio que gestiona esa variable necesita miembros que entiendan tanto el mecanismo técnico como el proceso político que lo produjo.

Sustentabilidad y agua: el comité que queda vacante

La posición de Claro en el Comité de Sustentabilidad y Grupos de Interés es quizás la más difícil de reemplazar en el corto plazo. No porque no existan perfiles calificados, sino porque el contexto específico del norte de Chile exige una combinación de conocimiento técnico, red institucional y credibilidad sectorial que toma tiempo construir.

Más del 70% de los nuevos proyectos mineros en el norte chileno hoy dependen de desalinización para resolver su balance hídrico. Los Pelambres enfrenta una situación diferente —opera en la región de Coquimbo, con acceso a fuentes superficiales— pero no está exenta de presión. Los conflictos con comunidades en el Valle del Choapa marcaron la historia reciente del proyecto y obligaron a la compañía a rediseñar su estrategia de relacionamiento comunitario. Claro fue parte del directorio que gestionó esa crisis.

Antucoya, en Antofagasta, opera en pleno desierto y depende de agua de mar desalinizada. Centinela también. La huella hídrica del portafolio de Antofagasta Minerals es un tema de primer orden para inversores ESG, que en el mercado londinense tienen peso creciente en las decisiones de capital. El comité que Claro abandona tiene que articular la narrativa de sostenibilidad de la compañía ante esos inversores con datos operativos concretos, no con declaraciones genéricas.

Gobierno corporativo en transición: qué busca Antofagasta

El directorio de Antofagasta plc opera bajo la dualidad de ser una compañía de control familiar —el Grupo Luksic mantiene mayoría— listada en Londres. Esa estructura exige directores independientes que funcionen como contrapeso creíble, no como ornamento. Claro cumplió ese rol durante veinte años con suficiente independencia de criterio para ser respetado tanto por el controlador como por los minoritarios.

El perfil del sucesor será revelador. Si Antofagasta elige a alguien con experiencia regulatoria en Chile —exministro, exejecutivo de Codelco, o perfil del mundo público— la señal será que la compañía prioriza la relación con el gobierno de Kast en un momento donde la agenda de minerales críticos abre oportunidades concretas. Si opta por un perfil con peso en mercados de capitales londinenses o europeos, la señal apunta a fortalecer la narrativa ESG ante inversores institucionales.

Ambas opciones tienen lógica. Y ambas implican renunciar a algo. Esa es, precisamente, la decisión que ahora enfrenta el directorio.

Lo que cambia en la mesa de gobierno

Veinte años en un directorio acumulan algo que no figura en ningún curriculum: el conocimiento de los acuerdos no escritos, los compromisos informales y las líneas rojas que una compañía no cruza aunque técnicamente podría. Claro sabe qué conversaciones hubo antes de cada decisión pública importante que Antofagasta tomó desde 2005. Ese conocimiento no se transfiere en una sesión de inducción.

La compañía tiene hasta el 31 de agosto para anunciar al sucesor o para operar con el directorio en su composición reducida. El mercado estará atento. No porque una salida individual mueva el precio del cobre, sino porque en una compañía donde el gobierno corporativo es parte del argumento de inversión, cada cambio en la mesa importa.

Antofagasta produce una de cada nueve toneladas de cobre que Chile exporta al mundo. El directorio que la gobierna toma decisiones que afectan a miles de trabajadores en el norte del país, a comunidades en tres regiones y a inversores en Londres, Nueva York y Santiago. Reemplazar veinte años de trayectoria no es un trámite de recursos humanos. Es una decisión estratégica que Antofagasta tendrá que justificar con claridad ante todos ellos.