Fortuna Silver Mines obtiene aprobación ambiental clave para proyecto de oro en Senegal

Fortuna Silver Mines obtuvo la autorización gubernamental clave que necesitaba para avanzar en Diamba Sud, su proyecto de oro en Senegal, en un movimiento que reordena el calendario de permisos de la compañía en África Occidental y confirma que el gobierno senegalés sigue abierto a la inversión minera privada bajo condiciones específicas. La aprobación no es el permiso de construcción definitivo, pero representa el paso regulatorio sin el cual ningún proyecto puede avanzar en la cadena de habilitación senegalesa. Fortuna lo reconoció sin ambigüedad: calificó esta autorización como un “paso decisivo” hacia la obtención del permiso de explotación.

Qué es Diamba Sud y por qué importa este paso

Diamba Sud se ubica en el este de Senegal, en la franja de la cuenca aurífera de Birimiano, la misma formación geológica que atraviesa Ghana, Mali y Burkina Faso y que ha generado algunos de los depósitos de oro más importantes del continente africano en las últimas dos décadas. El proyecto forma parte del portafolio de crecimiento de Fortuna, que ya opera en Burkina Faso, Costa de Marfil, Argentina y México, y que desde 2020 empujó su expansión africana como contrapeso estratégico a sus activos latinoamericanos.

La autorización obtenida corresponde a la Étude d’Impact Environnemental et Social, el estudio de impacto ambiental y social que en el marco regulatorio senegalés precede al permiso de explotación minera. Sin esta aprobación, no hay permiso. Con ella, Fortuna pasa al siguiente tramo del proceso: la solicitud formal del título minero de explotación ante el Ministerio de Minas y Geología de Senegal. Ese trámite tiene plazos reglamentarios, pero en la práctica depende de la voluntad política del momento y de que no surjan observaciones técnicas adicionales o presiones sociales en la zona del proyecto.

El marco regulatorio senegalés: estable pero con variables

Senegal rige su sector minero mediante el Code Minier de 2016, reformado en 2019, que establece un régimen de concesiones con estabilidad fiscal garantizada durante la vida del proyecto, regalías progresivas según el precio del oro y obligaciones de contenido local que han aumentado en los últimos años. El código es considerado uno de los más ordenados de África Subsahariana, aunque la implementación práctica tiene sus propias fricciones: procesos de consulta comunitaria que pueden extenderse más allá de lo previsto, coordinación entre el Ministerio de Minas y el de Medio Ambiente no siempre fluida, y una administración pública que opera con recursos limitados.

El gobierno del presidente Bassirou Diomaye Faye, que asumió en marzo de 2024, llegó al poder con un discurso de soberanía sobre los recursos naturales que generó inquietud en algunos inversionistas. La administración anterior de Macky Sall había sido más abiertamente pro-inversión extranjera, aunque también protagonizó tensiones con comunidades en áreas de influencia de proyectos extractivos. Faye y su primer ministro Ousmane Sonko prometieron revisar contratos mineros y petroleros para aumentar la captura de valor local. La pregunta que se hacen los operadores del sector es cuánto de ese discurso se traduce en cambios reales de condiciones contractuales y cuánto queda en retórica política.

La aprobación del EIAS de Diamba Sud llega en ese contexto. No es un dato menor. Si el gobierno estuviera en un proceso activo de revisión restrictiva de proyectos nuevos, esta autorización probablemente habría quedado en espera. Que avance sugiere que Dakar mantiene una ventana operativa para proyectos que cumplen con los requisitos técnicos y ambientales del código vigente.

Fortuna: la lógica de una apuesta africana diversificada

Fortuna opera actualmente cuatro minas en producción: Séguéla en Costa de Marfil, Yaramoko en Burkina Faso, San Jose en México y Lindero en Argentina. Séguéla, que arrancó producción en 2023, se convirtió rápidamente en el activo más relevante de la compañía por generación de caja. Yaramoko opera en Burkina Faso, un país que desde el golpe de estado de 2022 enfrenta una situación de seguridad deteriorada y un gobierno militar con posiciones cada vez más distantes de los estándares de gobernanza que exigen los inversionistas institucionales.

En ese contexto, Diamba Sud cumple una función específica dentro del portafolio de Fortuna: es el proyecto que puede reemplazar producción en caso de que Burkina Faso se vuelva operativamente inviable, y que al mismo tiempo permite mantener presencia en un país con marco legal más estable. Senegal no tiene el perfil de riesgo político de Mali o Burkina Faso, y su historial de transiciones democráticas —incluyendo la de 2024, que fue pacífica aunque tensa— lo posiciona como uno de los destinos mineros con menor riesgo político de África Occidental.

La pregunta de rentabilidad es legítima. El precio del oro en máximos históricos por encima de los 3,000 dólares por onza hace que proyectos con costos all-in de sustaining cost moderados sean económicamente atractivos incluso con una captura fiscal más alta. Diamba Sud, con la información disponible en reportes técnicos anteriores de Fortuna, muestra una mineralización que justifica el avance hacia la etapa de factibilidad completa, aunque los detalles de reservas actualizadas y estructura de costos serán determinantes para la decisión final de inversión.

Qué sigue y qué puede frenar el proyecto

Obtener el permiso de explotación en Senegal requiere que el Ministerio de Minas emita la resolución de otorgamiento del título, que el Ministerio de Finanzas valide la convención minera y sus condiciones fiscales, y que se firme el decreto de concesión. Ese proceso, en condiciones normales, puede tomar entre seis y dieciocho meses desde la aprobación del EIAS. En condiciones de presión política —revisión de contratos, cambios en el equipo ministerial, ciclos electorales— puede extenderse más.

El riesgo de comunidades locales es otro factor. La zona del proyecto se encuentra en el sur del país, en la región de Kédougou, que tiene larga historia de actividad minera artesanal y donde las expectativas de beneficio local son altas. Un proceso de consulta comunitaria mal gestionado puede convertirse en un obstáculo de meses, independientemente de que la autorización ambiental ya esté aprobada. Fortuna tiene experiencia en este frente —Séguéla en Costa de Marfil requirió trabajo comunitario intenso antes del arranque—, pero cada contexto es diferente.

El riesgo de tipo de cambio también aplica. El franco CFA, que Senegal usa junto con otros países de la UEMOA, tiene paridad fija con el euro, lo que da estabilidad cambiaria que otros países africanos no tienen. Para una empresa que reporta en dólares estadounidenses, esa estabilidad reduce una variable de incertidumbre financiera que en proyectos de Argentina o incluso de México puede ser significativa.

La señal que envía esta aprobación

Para el sector minero que opera en África Occidental, la autorización de Diamba Sud no es solo un hito de Fortuna. Es información sobre el estado regulatorio real de Senegal bajo la nueva administración. Los equipos de desarrollo de proyectos en Johannesburgo, Perth y Vancouver están leyendo este resultado no como noticia corporativa, sino como dato de inteligencia regulatoria: Senegal, por ahora, sigue procesando solicitudes bajo el marco del Code Minier vigente sin imponer moratorias ni revisiones retroactivas que afecten a proyectos en trámite.

Eso tiene un precio en términos de flujo de inversión. Los países que mantienen predictibilidad regulatoria atraen capital de exploración y desarrollo incluso en momentos de discurso político soberanista, porque los inversionistas separan retórica de acción administrativa. Senegal, con esta aprobación, muestra que la administración Faye no ha cerrado la ventana. El permiso definitivo de explotación dirá si la mantiene abierta el tiempo suficiente para que Diamba Sud se construya.