La industria minera está experimentando un aumento en joint ventures y ventas de activos como respuesta a la desaceleración en la demanda de metales industriales, especialmente en China. Aunque las fusiones y adquisiciones a gran escala enfrentan obstáculos debido a altos costos y regulaciones, las empresas buscan fortalecer sus carteras mediante alianzas estratégicas y desinversiones.
Empresas como BHP y Rio Tinto, con balances sólidos y generosos retornos para los accionistas, se enfrentan a un estancamiento en el crecimiento de ganancias. Ante la falta de otros mercados que compensen la disminución de la demanda china y las tensiones comerciales derivadas de aranceles de importación, las mineras buscan crear valor y fortaleza a través de la escala.
George Cheveley, gerente de cartera en Investment Manager Ninety One, señala: “Estamos viendo más discusiones sobre asociaciones, joint ventures y ventas de activos”. Estas transacciones más pequeñas son más fáciles de manejar desde el punto de vista regulatorio y permiten mejorar la base de activos y reducir riesgos en el portafolio.
Un ejemplo reciente es la formación de Vicuña, una joint venture entre BHP y Lundin Mining, que ahora posee el proyecto de cobre Filo en Argentina y el proyecto Josemaría en Chile. Además, BHP planea invertir $10.8 mil millones en Chile durante 10 años, comenzando con la operación Escondida.
James Whiteside, jefe de corporativos para metales y minería en Wood Mackenzie, indica que las empresas diversificadas que buscan relevancia a través de grandes pagos no están siendo recompensadas, pero invertir en crecimiento de producción sí lo está.
Históricamente, las discusiones de fusiones ocurren en la cima o en el fondo del ciclo, ya sea porque las empresas mineras tienen mucho dinero o necesitan encontrar formas de crear valor, según Christel Bories, presidente del grupo minero francés Eramet.
La creciente demanda de cobre, impulsada por la renovación de redes eléctricas y la movilidad eléctrica, también motiva estas estrategias. Se espera que la demanda de cobre de estos segmentos alcance 4 millones de toneladas métricas en 2030, representando el 13% de la demanda global refinada. Para satisfacer esta demanda, se estima que las mineras deben invertir $200 mil millones para aumentar la producción en 9.6 millones de toneladas.
China, con su vasto sector manufacturero, representa aproximadamente el 55% y el 50% del consumo global de cobre y aluminio, respectivamente, utilizados en transporte, embalaje y construcción. Sin embargo, las estrategias recientes de estímulo solo han estabilizado la actividad en sus sectores de propiedad e infraestructura intensivos en commodities, que aún permanecen débiles.
