La minera y comercializadora de materias primas Glencore afirmó que está abierta a operaciones de fusiones y adquisiciones que creen valor para sus accionistas, aprovechando su posición como uno de los tres mayores productores mundiales de cobre.
«Como siempre hemos dicho, las fusiones y adquisiciones son algo que se nos da bien y siempre estamos abiertos a realizar transacciones que creen valor para la empresa», declaró un portavoz de Glencore.
Las posibles fusiones y adquisiciones fueron la principal preocupación de los inversores del sector en 2024, pero la oferta fallida de BHP por Anglo American en mayo, por valor de 49,000 millones de dólares, puso de manifiesto la dificultad de combinar productores diversificados.
Glencore se acercó a Rio Tinto a finales del año pasado con una propuesta para fusionar las dos empresas mineras, pero las conversaciones no avanzaron, según dos fuentes cercanas al asunto. Ninguna de las dos empresas ha hecho comentarios sobre las conversaciones.
El portavoz de Rio Tinto no quiso hacer comentarios sobre los informes.
Rio Tinto se beneficiaría de una mayor producción de cobre a través de un acuerdo con Glencore, pero la segunda minera más grande del mundo tenía dudas sobre cuánto tendría que gastar y su compatibilidad cultural con la empresa suiza, dijo una tercera fuente con conocimiento directo del asunto.
«Glencore es un comerciante… y sus activos operativos no son más que una fuente cautiva de material con el que comerciar. El choque cultural sería bastante grande… pero cualquier acuerdo puede hacerse al precio adecuado», dijo Abel Martins Alexandre, anteriormente tesorero de Rio Tinto y ex director gerente de Lloyds Bank.
Por ejemplo, Martins Alexandre dijo que si Glencore tuviera la cartera de Rio Tinto podría creer que podría ganar más dinero comerciando con los materiales que Rio Tinto produce que Rio Tinto por sí sola, ya que no se trata de una entidad comercial.
Las empresas mineras se apresuran a aumentar la producción de cobre, con una demanda a punto de dispararse por su uso en aplicaciones de transición energética como paneles solares, coches eléctricos y centros de datos para inteligencia artificial.
Al mismo tiempo, los grandes productores se resisten a pagar primas elevadas que podrían presionar sus balances e irritar a los accionistas.
Glencore produce más de un millón de toneladas métricas de cobre al año, superando la producción de Río en hasta un 40%.
La valoración de Glencore es barata en comparación con sus homólogas, según los analistas, y su cotización perderá un 25% de su valor en 2024. Las acciones en Londres de las mineras diversificadas BHP y Rio Tinto perdieron un 21% y un 19% respectivamente, mientras que las de Anglo subieron un 20%.
Las operaciones de carbón de Glencore se percibirán como una «píldora venenosa» para los accionistas de otras empresas, afirmó Martins Alexandre.
Mientras que la mayoría de las mineras occidentales han vendido activos de este combustible fósil intensivo en carbono, Glencore se ha mantenido al margen del sector, acumulando una mayor cantidad en los últimos años.
Acuerdos en efectivo
Reuters informó el año pasado de que Glencore también había estado estudiando una posible combinación con Anglo American después de que surgiera el acercamiento de BHP. La empresa declinó hacer comentarios.
Su intento fallido en 2023 de adquirir Teck Resources por 23.000 millones de dólares significó que tuvo que conformarse con el 77% de los activos de carbón siderúrgico que la minera canadiense pretendía escindir de todos modos.
Teck, que ahora es principalmente una minera de cobre con una capitalización bursátil de 22,000 millones de dólares, costaría mucho más hoy en día.
Glencore mantiene la esperanza de que se reanuden las conversaciones con Rio Tinto, según una de las fuentes con conocimiento directo del asunto. El portavoz de Glencore declinó hacer comentarios.
La empresa siempre ha tenido una estrategia adquisitiva, pero en los últimos años ha recurrido cada vez más al efectivo para las operaciones, lo que refleja la creencia de la dirección de que las acciones de la empresa están infravaloradas, dijo Ben Davis, analista de RBC Capital Markets.
Algunos accionistas institucionales dijeron que estarían encantados de que empresas como Glencore o Anglo American se vendieran a mineras más grandes por primas superiores al 30%.
Ven sinergias en la reducción de gastos generales o el uso de las mismas instalaciones de infraestructura en minas adyacentes, por ejemplo.
Sin embargo, otros accionistas se muestran escépticos ante la posibilidad de grandes fusiones y adquisiciones en el sector minero, y los ejecutivos «no van a sobrepasar los límites», ya que ninguna de las carteras es perfecta y algunos activos son más deseables que otros, afirmó un banquero especializado en minería.
