El oro frenó el 23 de marzo una caída todavía más profunda, pero no recuperó su papel de refugio inmediato. El metal redujo pérdidas después de que Donald Trump aplazó cinco días los ataques contra infraestructura iraní. Aun así, el cierre dejó cifras severas. El oro al contado bajó 1.88% hasta 4,406.87 dólares por onza. Los futuros en Estados Unidos cedieron 3.7% y terminaron en 4,407.30 dólares.
La jornada envió una señal aún más dura. Durante la sesión, el oro llegó a desplomarse más de 8% y tocó un mínimo de cuatro meses. El viernes previo ya había registrado su peor desempeño semanal desde 1983. Ese comportamiento descoloca a quienes consideran al metal una cobertura automática frente a la guerra. Esta vez, la geopolítica no alcanzó para sostener el precio.
El detonante no estuvo solo en Medio Oriente. El mercado castigó al oro porque el conflicto elevó el costo de la energía y reactivó temores de inflación persistente. Ese cambio redujo las apuestas a recortes de tasas en Estados Unidos. Cuando crece la probabilidad de tasas altas, el oro pierde atractivo de corto plazo. No paga rendimiento y compite con instrumentos que sí generan retorno.
La expectativa monetaria ya giró con fuerza. Reuters reportó este 24 de marzo que los futuros ya no ven más recortes de la Reserva Federal durante 2026. El choque energético movió ese mapa. Al mismo tiempo, el petróleo rebotó y el Brent volvió a colocarse por arriba de 100 dólares por barril. Mientras esa presión siga viva, el oro cargará con un lastre financiero evidente.
World Gold Council ha insistido desde hace tiempo en esa relación. El nivel y la dirección de las tasas influyen de forma decisiva en el desempeño del oro. El organismo también advierte que el metal suele resentir mayores costos de oportunidad cuando suben el dólar o los rendimientos. Ese marco ayuda a entender la corrección actual. El oro no dejó de ser reserva de valor. El mercado, simplemente, le exigió otra velocidad de respuesta.
La pausa anunciada por Trump cambió la trayectoria intradía, pero no revirtió la tendencia. El presidente estadounidense informó que pospondría por cinco días los ataques contra instalaciones energéticas iraníes y habló de conversaciones con Teherán. Irán negó después que existieran esas negociaciones. Esa contradicción mantuvo la volatilidad en varios frentes. Metales, energía y bolsas reaccionaron con la misma mezcla de alivio y desconfianza.
En el caso del oro apareció, además, un fenómeno clásico en episodios extremos. La necesidad de liquidez pesó más que la búsqueda de refugio. Reuters reportó que, desde el inicio de las hostilidades el 28 de febrero, el metal acumula una baja de 15%. También cotiza 22% debajo del máximo récord de enero. Los fondos respaldados por oro registraron salidas por 7,900 millones de dólares durante el conflicto.
Ese ajuste luce más comprensible cuando se mira el punto de partida. El oro venía de un 2025 extraordinario. World Gold Council documentó más de 50 máximos históricos durante ese año y un rendimiento superior a 60%. Con semejante avance, el mercado quedó expuesto a tomas de utilidad agresivas. La guerra aceleró esa limpieza. No la creó por sí sola.
La corrección no elimina, sin embargo, el valor estratégico del metal. Reuters recordó que varios analistas esperan que su función como reserva de riqueza reaparezca en el largo plazo. El movimiento actual responde más al choque inflacionario y a la liquidación de posiciones. No invalida el papel del oro en portafolios, reservas y coberturas. Lo que sí invalida es una idea cómoda. No toda crisis empuja al oro al alza de inmediato.
La sesión también dejó una lectura relevante para la minería y para la cadena industrial. El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subió 2.35% y cerró en 12,184 dólares por tonelada. Antes había caído hasta 11,700 dólares, su menor nivel en tres meses. El alivio temporal por la pausa militar ayudó. También influyó la debilidad del dólar, que abarata los metales para compradores de otras monedas.
Ese rebote del cobre importa más de lo que sugiere un solo dato diario. Reuters recuerda que es uno de los mejores conductores eléctricos y un termómetro de la actividad económica global. Motores, cableado, baterías, computadoras y centros de datos dependen de él. La propia Freeport-McMoRan sostuvo esta semana que la demanda ligada a electrificación e inteligencia artificial mantiene una base estructural firme. En otras palabras, la geopolítica golpea el ánimo, pero no borra la necesidad física del metal.
Ahí aparece un matiz que conviene rescatar para una cobertura minera equilibrada. Los mercados pueden castigar hoy a los metales por miedo, tasas o liquidez. Pero la economía real sigue necesitando oro como activo defensivo y cobre como insumo esencial. Esa diferencia importa. Un precio volátil no equivale a un activo irrelevante. Para la industria extractiva, el mensaje es incómodo, aunque no necesariamente negativo.
La plata, el platino y el paladio reforzaron la señal de dispersión. La plata al contado subió 2.01% hasta 69.15 dólares por onza. El platino cayó 2.21% a 1,882.96 dólares. El paladio avanzó 1.64% a 1,430.59 dólares. No hubo un comportamiento uniforme entre refugio, industria y metales preciosos. Cada contrato reaccionó según su propia mezcla de oferta, demanda, liquidez y expectativa monetaria.
Para América Latina, y desde luego para cualquier región minera, esta volatilidad merece seguimiento fino. Un oro bajo presión altera coberturas, cambia tiempos de venta y obliga a revisar expectativas. Un cobre que rebota con rapidez recuerda, al mismo tiempo, que la transición eléctrica y la expansión digital siguen ahí. El mercado castiga con dureza en el corto plazo. La demanda estructural, en cambio, no desaparece con un giro geopolítico de un día.
Lo ocurrido el 23 de marzo deja una enseñanza dura para inversionistas y para la industria minera. La guerra ya no se traduce de forma lineal en compras de oro. Primero pesa la inflación. Después entran las tasas. Luego aparece la urgencia de vender para cubrir otros frentes. En ese tablero, el metal precioso todavía conserva valor. Pero hoy necesita algo más que miedo geopolítico para retomar el mando del mercado.
