El panorama del sector minero ha evolucionado sustancialmente, en particular, en México. El reciente cambio en el marco regulatorio ha planteado nuevos desafíos, generando incertidumbre para las empresas mineras y su inversión. Sin embargo, dos gigantes del sector, Southern Copper y Fresnillo, emergen como jugadores resilientes.
Rosa Morales, analista de Moody’s Investors Service, recientemente señaló que a pesar del aumento en la carga regulatoria, estas dos empresas tienen ventajas competitivas que les permiten mantener un riesgo crediticio moderado. Su pronóstico llega en un momento crucial, considerando que a nivel global, Moody’s anticipa una caída en el Ebitda agregado de la industria minera del 6% para 2024-25. Esta caída prevista es el resultado de menores precios de los metales y crecientes costos inflacionarios.
Las reformas legislativas de mayo en México han complicado aún más el terreno para las empresas mineras. Sin embargo, Morales destaca que las empresas calificadas por Moody’s, particularmente Southern Copper y Fresnillo, están mejor posicionadas que muchos de sus competidores. Su producción global, estructuras de costos competitivas, y concesiones que se extienden hasta 2060, son algunas de las fortalezas que les permite estar a la vanguardia.
A nivel de crédito, estas dos empresas presentan calificaciones estables. Southern Copper ostenta una ‘Baa1’ y Fresnillo una ‘Baa2’. A pesar de enfrentar precios más bajos de los metales, ambas empresas aún encuentran margen de rentabilidad debido a sus estructuras de costos eficientes.
Un aspecto crucial que Morales resalta es la duración de las concesiones mineras de ambas empresas, que vencen entre 2050 y 2060. Esto sugiere un riesgo inmediato relativamente bajo, con reservas suficientes para asegurar producción por más de una década y media.
La Controversia de Grupo México
No obstante, no todo es positivo. Southern Copper, que es propiedad de Grupo México, ha estado recientemente en el centro de la controversia. Acusaciones por parte del presidente Andrés Manuel López Obrador y Secretaría del Medio Ambiente alegan que no se ha limpiado adecuadamente la contaminación del río Sonora, resultado de un derrame químico en 2014 en su mina Buenavista del Cobre.
Pese a las acusaciones, la diversificación de Southern Copper, que opera no solo en México sino también en Perú, y su sólida liquidez, podría ayudar a amortiguar el impacto de una posible multa, según Morales. Sin embargo, subraya la importancia de que las empresas cumplan con sus obligaciones.
