La actividad industrial en México creció 0.4% en febrero de 2026, según datos del INEGI, con minería y manufactura como los motores del avance. El número parece modesto. No lo es: en un entorno donde la incertidumbre arancelaria de Washington comprime las expectativas de inversión en toda la región, que el sector extractivo mexicano mantenga tracción positiva dice más sobre la resiliencia estructural del país que cualquier declaración de política industrial.
- Lo que el 0.4% esconde: minería jalando más de su peso
- Tipo de cambio y costos: la ecuación que no sale en el titular
- El contexto arancelario: por qué febrero 2026 no es un mes normal
- Sonora y Zacatecas: dónde se concentra el impulso
- Manufactura y el vínculo con la cadena minera
- Inversión: el indicador que importa más que la producción
Lo que el 0.4% esconde: minería jalando más de su peso
El crecimiento de la actividad industrial en México durante febrero no fue homogéneo. Dentro del agregado, la minería contribuyó de manera desproporcionada al avance, lo que confirma una tendencia que viene consolidándose desde el segundo semestre de 2025: el sector extractivo actúa como amortiguador cuando otros componentes industriales pierden velocidad.
Los precios internacionales de los metales explican buena parte de ese comportamiento. El oro cotiza por encima de los 3,100 dólares por onza troy, con momentos de ruptura histórica que los productores de Sonora y Zacatecas han aprovechado para maximizar ingresos por tonelada. El cobre mantiene niveles que hacen rentables proyectos que hace tres años eran marginales. La plata, aun con mayor volatilidad, opera en rangos que favorecen la caja operativa de compañías como First Majestic, MAG Silver y Peñoles.
Manufactura acompañó el avance, particularmente en ramas vinculadas a insumos mineros y procesamiento de metales. La interacción entre ambos sectores no es casual: según CAMIMEX, la minería provee insumos a 123 sectores de la economía nacional, y su activación tiene efectos en cadena que el IGAE recoge con cierto rezago.
Tipo de cambio y costos: la ecuación que no sale en el titular
Para entender el dato de actividad industrial en términos de rentabilidad real del sector minero, hay que cruzarlo con el tipo de cambio. Los ingresos de los productores mexicanos se denominan en dólares —sus metales se venden en LME o COMEX—, pero sus costos operativos son en pesos: nómina, energía, servicios. Una apreciación del peso comprime márgenes. Una depreciación los ensancha.
El comportamiento del peso durante el primer bimestre de 2026 fue relativamente estable, pero con episodios de volatilidad asociados a la retórica arancelaria de la administración Trump. Cada punto de incertidumbre en la relación comercial México-EUA genera un movimiento cambiario que los tesoreros de Grupo México o Newmont en Zacatecas monitorean en tiempo real. Por ahora, el tipo de cambio opera como un amortiguador más que como un riesgo activo para el sector.
Las tasas de Banxico también importan. El banco central ha mantenido una postura cautelosa, con recortes graduales que abaratan el crédito para proyectos de expansión sin desanclar las expectativas inflacionarias. Para las junior miners canadienses que financian exploración en México con deuda en pesos, cada ajuste de 25 puntos base tiene implicaciones directas en el costo de capital de sus proyectos en Jalisco, Chihuahua o Sinaloa.
El contexto arancelario: por qué febrero 2026 no es un mes normal
Analizar la actividad industrial de febrero sin poner en cuadro la política comercial de Washington es un error de análisis. La administración Trump ha elevado las importaciones netas de metales estratégicos de EUA a niveles sin precedente — 185,000 millones de dólares en 2025, más del doble que en 2024 — en parte por stockpiling anticipatorio de industrias que temen nuevos aranceles.
México está en el centro de esa ecuación. EUA importa aproximadamente el 28% de su plata de territorio mexicano. Esa cifra no es solo una estadística de comercio exterior: es una dependencia estructural que le da a México una palanca negociadora que rara vez ejerce con la contundencia que debería. El Plan de Minerales Críticos firmado entre ambos gobiernos el 4 de febrero de 2026 reconoce esa interdependencia, pero su implementación operativa aún está por verse.
El stockpiling que distorsionó los flujos durante 2025 favoreció temporalmente las exportaciones mexicanas de concentrados de cobre y barras de plata. Parte del dinamismo que el INEGI registra en la actividad industrial de febrero probablemente refleja ese efecto de demanda adelantada. La pregunta pertinente — y que ningún ejecutivo de Hermosillo debería ignorar — es qué pasa cuando ese ciclo de acumulación de inventarios termine y la demanda real de EUA vuelva a niveles normalizados.
Sonora y Zacatecas: dónde se concentra el impulso
El avance de la minería en la actividad industrial no se distribuye uniformemente en el territorio. Sonora concentra alrededor del 45% de la producción minera nacional, con Buenavista del Cobre de Grupo México como el activo de mayor peso, seguido por Las Chispas, la mina de plata de alta ley que Coeur Mining adquirió por 1,700 millones de dólares en 2024. La producción de cobre sonorense tiene un mercado garantizado por el déficit estructural del metal en los mercados globales.
Zacatecas aporta alrededor de un tercio de la plata nacional. Peñasquito —el mayor activo de Newmont en México— opera a plena capacidad, y Juanicipio, la joint venture entre MAG Silver y Fresnillo PLC que ostenta la mayor ley de plata del mundo, sigue optimizando su planta de procesamiento. Camino Rojo, de Orla Mining, mantiene sus autorizaciones ambientales en regla — un activo diferencial en un entorno regulatorio que, bajo el gobierno de Sheinbaum, muestra señales de mayor predictibilidad que en el sexenio anterior.
El dinamismo de estos estados es lo que convierte un 0.4% de crecimiento industrial a nivel nacional en algo más significativo de lo que el número sugiere a primera vista. No es crecimiento difuso: está concentrado en activos de clase mundial, operados por empresas con balance para capear volatilidad.
Manufactura y el vínculo con la cadena minera
La recuperación manufacturera de febrero refuerza la narrativa. México ha expandido su base de procesamiento de metales en los últimos años, y parte del crecimiento en manufactura proviene de actividades vinculadas a fundición, refinación y fabricación de insumos para la industria extractiva. La derrama económica del sector minero —estimada por CAMIMEX en 260,000 millones de pesos en 2024— fluye hacia proveedores industriales, transportistas y fabricantes de equipos que el INEGI clasifica en manufactura.
El T-MEC sigue siendo el marco que articula esta integración. Bajo las reglas de origen del tratado, los metales y concentrados procesados en México acceden al mercado estadounidense con arancel cero, lo que da a las operaciones integradas de empresas como Grupo México una ventaja competitiva que sus pares chilenos o peruanos no tienen en el acceso al mercado norteamericano.
Inversión: el indicador que importa más que la producción
La actividad de febrero es un dato de flujo. Lo que define la trayectoria del sector en los próximos tres a cinco años es el stock de inversión comprometida. CAMIMEX reportó 5,060 millones de dólares de inversión minera en 2024, un nivel sólido pero que está por debajo del potencial que los precios actuales de los metales justificarían.
La brecha entre lo que se invierte y lo que se podría invertir tiene una explicación regulatoria. El rezago en otorgamiento de concesiones y permisos ambientales fue el principal desincentivo durante el sexenio anterior. El gobierno de Sheinbaum ha reducido el backlog de forma medible —de 25 a 5 expedientes rezagados en Zacatecas según registros de la SE— pero la recuperación de la confianza inversora toma más tiempo que la solución de los expedientes en papel.
Si la tendencia positiva de la actividad industrial se sostiene durante el segundo trimestre de 2026, el argumento para acelerar la aprobación de proyectos en cartera se vuelve económicamente incontestable. Hay un número que lo resume: 400,000 empleos directos y 2.5 millones indirectos que dependen de que el sector no pierda ritmo. Eso es más empleo formal que muchos programas sociales juntos, y genera 45,300 millones de pesos en impuestos y derechos al año.
Un 0.4% de crecimiento industrial en febrero no titula ningún discurso presidencial. Pero para el director de operaciones que lee este artículo en Hermosillo o el analista que lo revisa en Toronto, el dato confirma que la maquinaria sigue encendida — y que el próximo movimiento relevante no viene del INEGI, sino del Ejecutivo federal y de cuánto se atreve a acelerar el motor que ya está corriendo.
